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近日，生活用紙價格波動引起了市場關注。生活用紙行業巨頭“TOP 4”企業：恒安集團、維達紙業、中順潔柔、金紅葉均發布了4月1日起漲價的通知函。 恒安集團：因進口木漿和大宗材料等成本持續大漲，經公司慎重研究決定，自2021年4月1日起，我司相關紙巾產品促銷供應價格逐步上調10%-20%。 維達：由于近期原材料價格不斷上漲，導致生產成本急劇增加，為保證公司的健康穩步發展，經公司一致研究決定，于2021年4月1日起針對維達品牌部分產品進行第一輪價格調整。 中順潔柔：近期因原材料價格持續上漲，導致公司生產成本和運營成本不斷增加，經我司研究決定，我司擬將中順潔柔旗下生活用紙產品在4月1日開始大幅調整。 金紅葉：由于近期原材料和能源不斷上漲，導致生產成本急劇增加，經公司認真研究決定，于4月1日起將相關產品促銷價格進行調整。 紙漿價格讓企業不堪重負 紙張價格隨市場調整呈現波動本是正常現象，但縱觀近兩年的紙張價格，可謂一路狂飆突進，漲勢“驚人”，特別是節后至今，多家企業接連發出漲價函，紙張價格漲幅超過兩位數。如今這股漲價潮的影響終于蔓延到了下游的生活用紙產業。 有行業分析師認為，此次紙漿的漲價潮根本原因在于需求和生產增量都超出了行業預期。如果幾家龍頭企業能夠落實漲價的話，那么價格將很快通過商超、電商等渠道傳遞到終端消費者。 需求有剛性，增量有預期 從紙漿下游消費占比看，全球方面生活用紙占比約為45%，印刷紙占比27%左右，特種紙占比16%左右，包裝紙占比9%左右；而國內生活用紙占比9%左右，印刷紙占比23.22%，而箱紙板和瓦楞原紙消費占比45%左右。根據以上消費結構，結合全球和國內疫情的演變情況，全球的生活用紙還是偏向剛性甚至有所增加，沖擊相對較大的是印刷紙和包裝紙，但是其需求還是偏剛性；而國內疫情防控得力，紙漿下游需求恢復較快。因此，整體來看紙漿下游需求偏剛性，并不會像其他一些商品一樣出現斷崖式的下降。此外，隨著疫情的逐漸常態化和趨好預期，紙漿下游需求邊際趨好。 國內紙漿需求恢復較快，且有增量預期，主要體現在“雙禁”政策下。第一是“禁塑令”的實施，會增加部分包裝紙的需求。第二是“禁廢令”，2021 年起，中國將全面禁止進口固體廢物（其中包括廢紙），而廢紙消費量一直是紙漿消費量中的大頭，2019 年中廢紙消費量占紙漿消費量的 57%，其價格的升降對于整個紙漿產業的價格重心起到墊腳石的作用。而 2020 年廢紙進口量的減少，造成廢紙供應缺口達到 450 萬噸，2021年繼續禁止廢紙進口后，廢紙缺口將繼續擴大，目前廢紙漿的價格也已有所抬升，對于整個紙漿價格的上漲具有潛在的驅動。 頭部企業的優勢得以凸顯 雖然漲價之勢愈演愈烈，但也有期貨分析師表示在這種背景下，頭部紙企的優勢反而會被凸顯出來。大型紙企，通常會保有6個月左右用量的紙漿庫存，通過調節庫存和金融套期手段，大型紙企對于紙漿價格的上漲往往并不敏感。 龍頭規模紙廠擁有的資金及技術優勢，紛紛投資建設新的原料生產基地。而且像晨鳴紙業、太陽紙業這樣的漿紙一體化的企業能夠實現紙漿的全部或者部分自給，受紙漿價格上漲影響較小，具備較高的成本優勢。 龍頭企業自有漿產能充足，不僅無懼成本上漲壓力，而且相對中小紙廠利潤空間提升，未來市場份額有望進一步向頭部集中。
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