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2021年12月，雅潔股份敲鐘上市將眾多投資者及業(yè)內(nèi)人士的目光導(dǎo)向了我國濕巾代工企業(yè)。近日，同為中國主要濕巾生產(chǎn)企業(yè)的福建青松股份有限公司(下稱“青松股份”)則迎來了上市12年以來的首度虧損。 實(shí)際上，中國濕巾行業(yè)全國性品牌不多，很多企業(yè)給國內(nèi)其他企業(yè)、零售商或國外企業(yè)貼牌生產(chǎn)產(chǎn)品。從我國濕巾營業(yè)收入情況看，2020年福建青松股份有限公司市場占有率為6.1%，銅陵潔雅生物科技股份有限公司市場占有率為5.5%，維尼健康（深圳）股份有限公司市場占有率為2.3%。 
資料來源：公司年報(bào)、智研咨詢整理 作為位居全國前列的濕巾生產(chǎn)企業(yè)，青松股份營收預(yù)降到底是什么情況？ 2021年業(yè)績預(yù)計(jì)首虧 資金方面承受壓力 1月25日，青松股份披露2021業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2021年最高預(yù)虧9.2億元，這將是青松股份上市12年以來首度虧損。 此次業(yè)績虧損，子公司諾斯貝爾商譽(yù)等計(jì)提減值準(zhǔn)備成主因。青松股份表示，當(dāng)初因收購產(chǎn)生的商譽(yù)出現(xiàn)減值跡象，預(yù)計(jì)對商譽(yù)及長期資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備8.6-9.6億。 資料顯示，青松股份成立于2001年1月15日，主要從事松節(jié)油深加工行業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)，2010年10月26日上市。 2019年4月，在深節(jié)油深加工業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，青松股份完成對諾斯貝爾化妝品股份有限公司(“諾斯貝爾”)90%股權(quán)的并購，增加濕巾、面膜、護(hù)膚品等化妝品的設(shè)計(jì)、研發(fā)與制造業(yè)務(wù)，形成“松節(jié)油加工+化妝品ODM”雙主業(yè)的業(yè)務(wù)格局。 據(jù)悉，此次并購的交易對價(jià)為24.3億元，其中股份支付15.1億元，現(xiàn)金支付9.2億元。這一交易的評估增值率為176.85%，形成了13.66億元商譽(yù)。 而并購帶來的最立竿見影的效果就是通過子公司并表，迅速拉升公司業(yè)績，數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年，青松股份分別實(shí)現(xiàn)營收14.22億元、29.08億元及38.65億元；歸母凈利潤分別為4.00億元、4.53億元及4.61億元；扣非凈利潤分別為4.06億元、4.31億元及4.53億元。 在諾斯貝爾列入青松股份合并報(bào)表范圍的2019年，青松股份營業(yè)收入同比大幅增加104.57%，歸母凈利潤同比增加13.19%。 
然而好景不長，1月26日，青松股份發(fā)布的2021年度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)營收為36億元~38億元，比上年同期下降1.68%~6.85%；歸母凈利潤虧損8.2億元~9.2億元，比上年同期下降277.95%~299.65%；扣非凈利潤為8.24億元~9.24億元，比上年同期下降281.74%~303.80%。 
與此同時(shí)，在2021年業(yè)績預(yù)告大幅虧損的情況下，資金方面也承受壓力。 據(jù)2021年第三季度財(cái)報(bào)顯示，青松股份期末長期借款為6.18億元、變動(dòng)比率為38.99%；短期借款為4.20億元、變動(dòng)比率為142.59%；合同負(fù)債為8664.39萬元，變動(dòng)比率為43.33%。其主要系報(bào)告期內(nèi)新增借款補(bǔ)充流動(dòng)性資金、部分海外客戶暫緩提貨等。 截至2021年第三季度，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-1.19億元，同比減少114.96%，由正轉(zhuǎn)負(fù)；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為2.68億元，變動(dòng)比率為202.63%，主要系報(bào)告期內(nèi)公司新增銀行借款。 未來公司資源或出現(xiàn)傾斜 涵蓋濕巾在內(nèi)的化妝品業(yè)務(wù)成關(guān)注重點(diǎn) 青松股份化妝品業(yè)務(wù)主要由諾斯貝爾作為業(yè)務(wù)經(jīng)營主體，包括濕巾、面膜、護(hù)膚品等化妝品的設(shè)計(jì)、研發(fā)與制造。數(shù)據(jù)顯示，2018年-2021年9月，諾斯貝爾分別實(shí)現(xiàn)營收19.78億元、21.78億元、26.71億元及17.81億元，同比增長率分別為27.95%、10.13%、22.59%及-4.5%。(2021年1-9 月數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)) 
可以看出，雖然在2018年至2020年期間，諾斯貝爾營業(yè)收入均在上升，但同比增長率早已初現(xiàn)疲乏。進(jìn)入2021年，更是直接下滑，凈利潤也開始出現(xiàn)虧損。 據(jù)2021年業(yè)績預(yù)告顯示，諾斯貝爾報(bào)告期內(nèi)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收24億元~26億元，同比下降10.13%~2.65%；經(jīng)營凈利潤(不含計(jì)提長期資產(chǎn)減值)預(yù)計(jì)為-3500萬元~0萬元，去年同期營業(yè)利潤為3.33億元，同比大幅下降。 值得注意的是，諾斯貝爾2020年對青松股份的貢獻(xiàn)接近70%；2021年預(yù)計(jì)營業(yè)收入，對貴司的業(yè)績貢獻(xiàn)約為66.7%至68%，已占據(jù)半壁江山。 對此，青松股份在回復(fù)時(shí)稱，公司在完成并購諾斯貝爾后，看好化妝品業(yè)務(wù)的廣闊市場空間，資源會(huì)逐步向化妝品業(yè)務(wù)在內(nèi)的消費(fèi)業(yè)務(wù)傾斜。
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