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　　維持輕工“增持”評(píng)級(jí)。文化紙、白卡紙競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)改善，廢紙?jiān)�料供給收緊，需求仍需宏觀支持，特種紙?jiān)隽抠惖莱掷m(xù)開拓。推薦標(biāo)的：太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、仙鶴股份、恒安國(guó)際、百亞股份、豪悅護(hù)理、裕同科技、五洲特紙、華旺科技、中順潔柔、山鷹國(guó)際。

　　海外闊葉漿新產(chǎn)能投放供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿穩(wěn)定性相對(duì)較強(qiáng)，木漿系成品紙進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)下游需求支撐欠佳，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化；廢紙系原材料掌控能力決定核心競(jìng)爭(zhēng)力，成品紙終端需求仍需宏觀經(jīng)濟(jì)支持。木漿：闊葉漿新增產(chǎn)能供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿保持相對(duì)中高水平。廢紙：外廢禁止進(jìn)口國(guó)內(nèi)廢紙總供應(yīng)趨緊，國(guó)廢預(yù)計(jì)繼續(xù)保持相對(duì)高位運(yùn)行。特種紙：高景氣終端需求賽道新場(chǎng)景開拓增量、高附加值品類抵御周期性波動(dòng)，林漿紙一體化布局盈利中樞有望突破。文化紙：國(guó)內(nèi)進(jìn)口紙?jiān)黾記_擊成品紙價(jià)格，教育雙減、能耗雙控恐影響供需，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化。箱板瓦楞紙：廢紙成本支撐相對(duì)較強(qiáng)，終端消費(fèi)需求復(fù)蘇增長(zhǎng)后有所減弱；近幾年新增產(chǎn)能相對(duì)有限，原材料渠道掌控能力決定未來行業(yè)地位。白卡紙：集中度高盈利水平相對(duì)穩(wěn)健，需求端具備擴(kuò)充潛力，供給端新增產(chǎn)能較多。生活用紙：供過于求格局尚待改善，龍頭紙企渠道布局加速、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)進(jìn)行，終端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)有所加劇。

　　國(guó)廢價(jià)格有所反彈，打包站回收價(jià)格多數(shù)穩(wěn)定。瓦楞紙市場(chǎng)穩(wěn)中偏下運(yùn)行，箱板紙市場(chǎng)行情偏弱。白板紙價(jià)格震蕩整理，白卡紙市場(chǎng)穩(wěn)中窄幅上移。國(guó)廢黃板紙均價(jià)2304/噸，環(huán)比上升0.44%，同比下跌1.50%。瓦楞紙120g周均價(jià)3903/噸，環(huán)比跌幅0.66%，同比跌幅0.51%；箱板紙均價(jià)4922/噸，環(huán)比跌幅0.11%，同比漲幅3.62%。

　　白板紙均價(jià)4818.75/噸，環(huán)比上漲0.05%，同比下滑14.41%。白卡紙均價(jià)6203/噸，較上周漲幅1.56%，同比下滑22.04%。

　　紙漿期貨市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，現(xiàn)貨價(jià)格隨市調(diào)整。銅版紙市場(chǎng)橫盤整理，雙膠紙市場(chǎng)重心上移。生活用紙市場(chǎng)重心仍有上移，紙價(jià)趨強(qiáng)，成交有限。進(jìn)口針葉漿均價(jià)6538/噸，環(huán)比上漲2.34%，同比下滑6.16%；進(jìn)口闊葉漿均價(jià)5529/噸，環(huán)比上漲0.43%，同比上升4.95%。銅版紙均價(jià)為5380/噸，環(huán)比持平，較同期下調(diào)14.68%；雙膠紙均價(jià)為5712/噸，環(huán)比上調(diào)1.35%，同比下調(diào)3.40%。生活用紙均價(jià)6630/噸，環(huán)比上升2.02%。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)