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據金融類媒體報道，2022年7月份，四大家電產量累計4866.4萬臺，環比下降5.9%。家電產量環比下降，帶動包裝用的箱板紙需求也隨之下降，紙企的庫存水平增高。俄烏沖突持續，木漿的國外產量和運輸成本受到負面影響，國內進口量受到擠壓，導致供給不足，木漿價格在高位震蕩，造紙企業成本壓力較大。 箱板紙需求較弱，庫存處于較高水平 箱板紙下游家電產量環比下降。2022年7月份，四大家電產量累計4866.4萬臺，環比下降5.9%。家電產量的下降，導致包裝用的箱板紙需求也隨之下降，庫存被迫升高，紙企承擔較高的去庫存壓力。2022年7月底，箱板紙廠商和社會庫存分別為138.05萬噸和194.44萬噸，環比上漲13.27%和下降2.15%，同比分別上升22.83%和下降1.04%。 木漿價格高位震蕩，產品成本壓力較大 7月針葉漿、闊葉漿內外盤價格仍處于近年高位，造紙成本端壓力顯著。7月針葉漿外盤平均價格為1001.24美元/噸，折合人民幣6742.39元，月環比上漲1.9%，同比上升16.02%；內盤平均價格為7183.53元/噸，月環比下降1.38%，月同比上升14.3%。7月闊葉漿外盤平均價格為799美元/噸，折合人民幣5380.48元，月環比上升4.94%，月同比上升11.33%；內盤平均價格為6642.46元/噸，月環比下降0.68%，月同比上升38.63%。木漿價格維持高位的原因是俄烏沖突導致歐洲、俄羅斯紙漿產業鏈上端（原木、木片等）供應阻塞，雙方生產受限，同時沖突帶動能源成本上升、國際物流疲軟。 行業發展趨勢 在加強國廢的回收方面，造紙企業通過自建廢紙回收站或中轉倉，或與大型回收商合作建立中轉庫等方式，拓寬及鎖定采購渠道。例如，玖龍紙業（控股）有限公司（以下簡稱“玖龍紙業”）下屬中南公司在各地的中轉庫已有36家，遍布安徽、福建、廣東、廣西、海南、黑龍江、吉林、江蘇、遼寧、山東、陜西、上海、四川、浙江、天津等15個省和地區；山鷹國際控股股份公司（以下簡稱“山鷹國際”）下屬公司各地布局的中轉站有8家，分布在沈陽、合肥、鹽城、寶雞、成都、無錫、武漢和南昌。目前頭部造紙企業的回收紙中轉庫單體分揀中心日分揀加工能力均在100噸以上，基本可以保障紙廠的廢紙供應。 快遞業務高速增長為行業貢獻增量需求。近年來，我國快遞業務為包裝紙行業持續貢獻了高增量。2017年以前，我國電商處于普及階段，通過其用戶規模不斷擴大帶動快遞業務的高增長；2017年以后，我國電商用戶總數增速大幅下降，但因用戶粘性的增加，人均快遞量保持較快的增長。2021年，我國快遞量同比增長約30%，包裹數量占全球一半以上，塑料和瓦楞紙箱為快遞的主要包裝材料。2022年快遞量維持高增速，為包裝類用紙貢獻新增需求。 行業不利因素分析 需求不足風險 2022年7月份，四大家電產量累計4866.4萬臺，環比下降5.9%。家電產量的下降，導致包裝用的箱板紙需求隨之下降。另外，全國多地疫情不斷反復，部分重點城市的封控措施嚴厲，導致快遞業務受到負面影響。家電產量下滑疊加快遞業務量減少，導致包裝用的箱板紙需求下滑。 成本較高風險 2022年7月，針葉漿、闊葉漿內外盤價格仍處于近幾年的高位。俄烏沖突導致歐洲、俄羅斯紙漿產業鏈上端（原木、木片等）供應阻塞，雙方生產受限，同時沖突帶動能源成本上升、國際物流疲軟，導致紙漿的價格處于高位。短期來看，國內紙漿的供應呈現偏緊的狀態，紙漿的價格將繼續維持高位，造紙企業的成本較高。
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