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盡管更廣泛的中間市場交易量有所下降，但包裝印刷行業的并購活動在2022年顯著增加。并購活動的增長主要歸因于幾個關鍵因素——包裝印刷行業的彈性和穩定性，電子商務的興起推動了對包裝印刷解決方案的需求增加，全球貿易的持續擴張和新興市場的增長。 日前，Triad Securities投資銀行業務總監Scott Daspin和Sadis & Goldberg私募股權集團負責人Paul Marino分享了他們對包裝印刷行業過去、現狀和前景的專業知識和見解 。 兩者都具有廣泛的行業知識和經驗，Daspin在發展新關系以及確定和完成成功交易方面擁有豐富的歷史，而Marino專注于金融服務、公司法和公司融資方面的實踐，并提供有關行業趨勢、包裝印刷行業，及其對未來并購活動的影響等的寶貴觀點 。 私募股權在2022年占包裝印刷領域交易的近54%，為什么？ Marino：鑒于包裝印刷的持續重要性，資本一直被這個行業吸引也就不足為奇了。許多中間市場運營商都是家族所有，這有助于提高效率。投資者認識到服務于從食品和飲料到消費品和制藥等廣泛行業的行業的價值和增長潛力。 私募股權公司是否使用任何策略來創造價值和實現增長？ Daspin：私募股權公司通過使用“購買和建造”策略在包裝印刷行業留下了自己的印記。這涉及收購相同或相關行業的公司組合，然后整合和合并它們，以創建更大、更高效和更具競爭力的業務。由于包裝印刷行業的分散性，中小型企業較多，而具有規模的大型企業較少，投資者可以收購多家公司并進行整合，以實現更大的規模經濟，降低成本，產生更高的利潤。 2023年將考驗包裝印刷行業抗衰退的觀念，有哪些值得關注的趨勢？ Marino：牛頓第三運動定律指出“對于每一個動作，都有一個相等且相反的反應。” 這個概念類似于商業周期。在過去兩年中，疫情的過度繁榮被對2023年的極度悲觀前景所平衡。 然而，宏觀經濟的不確定性有可能在來年對包裝行業產生重大影響。鑒于持續的政治緊張局勢、全球貿易政策的轉變，以及不確定的經濟前景，許多公司可能會選擇推遲投資，并減少包裝支出。這可能導致對包裝材料的需求放緩，影響行業的增長。此外，如果企業開始謹慎對待預算，可能會轉向節省成本的包裝解決方案，這可能會挑戰新包裝印刷技術的創新和發展。 然而，歷史表明包裝印刷行業應保持彈性。電子商務的快速發展和由此帶來的送貨上門的增加，將推動對創新包裝解決方案的需求，這些解決方案可以在運輸過程中保護和保存產品。 此外，隨著消費者越來越意識到包裝對環境的影響，對可持續包裝材料和解決方案的需求將會增長。而全球貿易的持續擴張和新興市場的增長將為包裝行業創造新的機會，以服務更廣泛的客戶和行業。 過去一年中參與的一些交易有什么共同點嗎？ Daspin：我的大部分包裝印刷交易都涉及既盈利又財務自力更生的家族企業。典型的業主要么正在尋找一種過渡到退休的方式，要么只是想找到一個變現的機會，賣家通常將85%或更多的凈資產與他們的業務聯系在一起。 有趣的是，出價最高的人并不總是最好的解決方案：賣家通常會優先與買家合作，買家將在出售后繼續維持公司的運營。例如，賣家通常會拒絕金融買家更高的初始出價，而傾向于與私募股權支持的戰略買家合作，后者提供的估值競爭力較低，但有機會重新投資部分股權并繼續積極參與公司，具有繼任計劃的途徑。結果，我在交易上的大部分時間都花在了試圖將賣方的期望結果與滿足這些標準的買方的期望結果相匹配上。 2022年，美國更多州頒布生產者責任延伸法的趨勢仍在繼續。這些法律及其對包裝印刷公司的意義是什么？ Marino：繼俄勒岡州和緬因州同行于2021年采取行動后，加利福尼亞州和科羅拉多州的立法者頒布了EPR法，旨在幫助減少包裝和容器產生的廢物。這些法案雖然不完全相同，但要求包裝和容器的大型生產商承擔與收集和處置其產品相關的費用。此外，他們還設定了目標，鼓勵生產商使用更可持續的包裝和材料。大多數新法律還要求公司提供有關其包裝可回收性的信息，并提供用于回收包裝的收集系統。 您對交易結束后的潛在賣家有何建議？ Daspin：主要是確保他們了解他們在公司未來的角色，以及他們對買家的責任。一些企業主可能以前從未為任何人工作過，因此他們可能需要花一些時間來了解新的公司結構或報告要求。此外，由于公司員工通常在交易完成前才知道交易，我建議他們花點時間了解出售結果將如何影響他們的員工。 他們還應該知道如何在交易后與供應商和客戶溝通。我看到的一個成功趨勢是將公告時間延長20-30天，這樣賣家就可以在他們的利益相關者從其他來源聽到消息之前傳達他們的信息。我認為了解您要傳達的信息，以及您可以對員工、客戶和供應商說什么很重要。 包裝印刷公司順利成功收購或出售是否有任何必須協商的法律問題？ Marino：企業的買賣是企業主可以進行的最重要的交易，只有初始組織或清算才能與之匹敵。參與財務和法律盡職調查的所有參與者都發生了巨大變化，這使這些交易具有其特有的戲劇性和復雜性。雖然不是包裝交易所特有的，但在購買包裝公司的過程中，一些項目，如客戶、供應商和員工合同，值得更多的審查。
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