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眼看Q4旺季已進行大半，造紙業提價潮才姍姍來遲。對于這輪遲來的提價潮，業內解釋更多受成本推動“不得不漲”，是應對紙漿成本攀升的防御性漲價，換言之，Q4利潤端改善恐較為有限。更令人憂慮的是，隨著旺季落幕，明年Q1紙廠面臨的成本壓力有增無減，處境或更為艱難。 據了解，本次漲價以晨鳴紙業(000488.SZ)、太陽紙業(002078.SZ)和岳陽林紙(600963.SH)等文化紙廠商最為積極，普遍漲幅在200元/噸左右，但能否順利落地仍面臨未知數。此外，前期行情偏弱的白卡紙也于近期迎來“補漲”，累計上漲200元/噸。 對于本輪造紙漲價，有行業內人士評價稱：“最近提價的更多是前期跌價較多的紙種，部分景氣度高的紙種如裝飾原紙(價格)，今年基本沒有下來過。” 整體而言，文化紙需求端支撐較為強勁，在主要紙種中景氣度居前。受春季教輔招標拉動，四季度以來文化紙整體需求較為強勁，“目前處于春季招標尾聲，文化紙產品是滿產滿銷的狀態，需求整體還不錯。”一位上市紙企人士透露，Q4文化紙整體出貨情況環比Q3預計有明顯改善。 但喜中藏憂，攀升的紙漿價格也加重了紙企成本端負擔。據前述紙企人士介紹，Q3紙漿成本整體處于相對低位，進入Q4高價漿開始陸續投入使用，整體成本有所增加，正是為緩解成本壓力，文化紙廠商啟動了本輪提價。 據悉，大型紙企一般儲備3-6個月紙漿，從消耗節奏來看，進入Q4部分紙企已經開始使用Q3采購的高價紙漿，對應闊葉漿公開報價在5000元/噸上下，較Q2時4500元/噸以下的價格有不小漲幅。更值得憂慮的是，高價紙漿影響預計還將持續到明年Q1，屆時隨著消費旺季結束，國內紙企恐面臨成本和需求端“雙殺”，前景難言樂觀。 需注意的是，成本攀升主要系紙企庫存消化滯后性，具有一定隱蔽性，僅從市場公開報價看，10月以來主要紙種毛利水平尚處于修復階段。 卓創資訊數據顯示，截至11月24日，文化紙(銅版紙和雙膠紙)市場價格較10月初上漲6%上下，同期根據紙漿現貨價格測算所得主要原料成本微跌1%左右，行業毛利水平有所提升。其他紙種中，白卡紙和生活用紙也都受益于主要原料成本下行帶來的毛利提升。 展望明年Q1紙漿走勢，中信建投期貨軟商品團隊吳新揚受訪稱，考慮到目前紙漿全產業鏈的庫存相對較低，補庫需求拉動下漿價有小幅上漲預期，“今年的農歷新年在2月，消費需求有望后移覆蓋到2024年1月，如果觀測到補庫信號，紙漿可能會經歷小幅的上漲后回落。”
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