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今年以來，特種紙造紙行業迎來需求回升和成本降低的雙重利好，紙企利潤持續修復。 8月15日，特種紙龍頭仙鶴股份（603733.SH）發布半年報顯示，公司實現營業收入46.04億元，同比上升22.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤55045.41萬元，同比上升204.73%。與此同時，五洲特紙(605007.SH)、華旺科技（605377.SH）等多家特種紙企發布的上半年業績也均顯示其凈利潤大幅增長。 仙鶴股份證券部相關人士在接受《中國經營報》記者采訪時表示，今年上半年利潤增長的主要原因包括公司新增產能落地、產品出口增加及成本降低等多重因素。 中研普華研究員侯賀告訴記者，2024年上半年，國內特種紙生產企業紛紛發布調價函，將特種紙價格上調300元/噸。同時，自2024年年初開始，特種紙生產企業紛紛縮減管理費用、財務費用等支出。并且，受益于新版增值稅和企業所得稅政策的實施，企業稅務負擔得到一定程度的減輕。 新增產能落地 仙鶴股份半年報顯示，報告期內，公司實現營業收入46.04億元，同比上升22.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤55045.41萬元，同比上升204.73%。其中，公司完成機制紙產量55.47萬噸，同比增長22%；特種漿紙銷售量51.36萬噸，同比增長31.77%。 據了解，仙鶴股份在廣西來賓的“年產250萬噸廣西三江口新區高性能紙基新材料”和湖北石首的“年產250萬噸高性能紙基新材料循環經濟”兩大百億投資項目，均按照建設計劃穩步推進。 仙鶴股份方面表示，2024年年初，湖北項目已率先點火試運行，廣西項目也在2024年4月開機。兩大項目的一個共同特點是利用當地資源優勢，搶占資源高地，實現“林漿紙用一體化”的全產業鏈布局，以彌補上游制漿的短板。 與此同時，五洲特紙2024年上半年的營收和歸母凈利潤均實現增長。財報顯示，上半年公司實現營收34.31億元，同比增長20.76%；實現歸母凈利潤2.32億元，成功扭虧。其中，公司完成機制紙產量58.08萬噸，銷量56.61萬噸，同比分別增長20.57%和32.82%。 五洲特紙方面表示，公司產能爬坡及新產能投放市場，導致營業收入增加。上市以來，公司產能持續擴張，帶動產銷量穩步增長，包括衢州基地持續有序拓產、2017—2024年江西基地110萬噸產能基本完成、2022—2024年年中湖北一期建設基本完成。 在新增產能落地的同時，特種紙龍頭企業把握出口時機，搶占海外市場份額。 隨著共建“一帶一路”倡議的深入推進和《區域全面經濟伙伴關系協定》（RCEP）的生效，中國企業在國際市場上的競爭力進一步增強。 仙鶴股份方面表示，公司經過多年的海外市場拓展，與國外客戶建立了良好穩定的合作關系，并樹立起國際品牌，總體出口市場平穩增長。在過去的幾年，公司擴大了在歐洲、東南亞，中東等全球市場的布局。今年上半年，外銷業務收入達3.66億元。 華旺科技方面表示，2024年上半年，公司實現營業收入19.47億元，同比增長4.59%。在此期間，公司積極拓展國際市場，尤其是在中高端裝飾原紙領域，不僅在歐洲市場站穩腳跟，更在東南亞新興市場取得顯著增長。同時，公司通過不斷提升產品質量和服務水平，在全球市場贏得良好的聲譽和廣泛的客戶基礎。 成本下降 原材料紙漿的周期性波動亦是影響造紙企業盈利水平的重要因素，在需求和供給處于穩定狀態時，企業盈利水平與原材料的波動呈現線性變化。 五洲特紙方面表示，今年上半年，公司主要原材料木漿價格較去年同期下降，且公司加強降本增效管理工作，生產成本同比下降。 監測數據顯示，截至6月21日，2024年上半年中國進口針葉漿市場均價6153.23元/噸，較2023年上半年下降2.96%；同期，中國進口闊葉漿市場均價5431.91元/噸，較2023年上半年上漲7.07%；而中國進口本色漿市場均價5480.30元/噸，較2023年上半年下降4.12%；此外，中國進口化機漿市場均價4163.92元/噸，較2023年上半年下降13.31%。 近10年，我國紙漿消耗量增長，木漿供給缺口持續擴大，造紙行業原料結構優化的需求更加迫切，自制木漿優勢主要體現在可以熨平外購木漿的周期性劇烈波動。擁有原料自給能力，甚至在未來可能有余力填補行業原料缺口的企業，將會在轉方式、調結構的發展趨勢中持續受益。 五洲特紙方面表示，堅決貫徹漿紙一體化戰略，通過打造原料自供布局，逐步擺脫原材料來源和價格受制于外部供應的局面。公司在江西基地投建的30萬噸化機漿生產線已在2024年第一季度投入使用，截至報告期末，已基本達到食品白卡和文化紙完全漿紙平衡的效果，既為現有產品生產提供更好的成本節約空間，也可為未來公司產品結構優化調整提供強大的原料保障。 展望下半年，五洲特紙方面認為，壓力與機會并存。在原材料端，考慮到2024年第三季度國內外紙漿新產能投放，預計紙漿特別是化學闊葉漿和化機漿供給較充足，紙漿價格上行壓力較小，利好紙廠成本控制；在產品端，后續中國經濟穩步恢復，價格演繹取決于經濟活動回暖節奏。與此同時，這一輪木漿周期性波動、經濟復蘇強度不及預期以及大廠新增產能的集中投放，會加快行業內中小產能的出清速度，頭部廠商可憑借其技術、品牌、客戶、成本、管理能力等優勢，催化行業集中度進一步提升，從而獲取更好的市場定價權和更大的盈利空間。 侯賀也表示，隨著國內經濟的復蘇以及特種紙行業迎來傳統的旺季（9—11月），預計今年下半年特種紙行業良好的發展勢頭將得以延續。同時，上游紙漿價格在5月初已出現下降的趨勢，前端原材料價格的下降也將對國內特種紙生產企業的利潤提供支撐。
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