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10月30日晚間，我國造紙行業領軍企業山鷹國際(600567.SH)發布2024年三季報。根據公告顯示，2024年前三季度公司實現營收216.02億元，同比增長1.36%;實現凈利潤 6.851.46萬元，同比實現扭虧為盈。隨著如今市場環境趨勢不斷向好，疊加消費復蘇，公司業績反轉已然到來。 從資產方面看，公司報告期內，期末資產總計為535.79億元，應收賬款為43.20億元;現金流量方面，經營活動產生的現金流量凈額為34.37億元，銷售商品、提供勞務收到的現金為207.19億元。 首批增持回購貸款獲批企業，貸款金額達2億元 10月18日，中國人民銀行聯合金融監管總局、中國證監會發布《關于設立股票回購增持再貸款有關事宜的通知》，設立股票回購增持再貸款，激勵引導金融機構向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，支持其回購和增持上市公司股票。 10月20日晚間，23家滬深上市公司披露公告，表示公司或控股股東已與銀行達成意向協議或取得貸款承諾函，將使用貸款資金用于回購或增持股票。首批股票回購增持貸款涉及資金總額超百億元，參與公司多為所在行業龍頭企業，包含不同所有制企業，覆蓋主板、科創板和創業板，政策覆蓋性廣泛。 而作為全球紙業領先企業，山鷹國際也獲益于此次股票回購增持再貸款政策。10月20日，公司公告已與中國工商銀行馬鞍山花山支行簽訂《上市公司股票回購借款合同》，并獲得2億元的專項貸款支持，貸款期限為12個月。隨著這筆專項貸款的落地，山鷹國際將能夠以快速推進其股票回購計劃，根據公司計劃，山鷹國際此前將股份回購價格上限由1.69元/股調整為2.34元/股，回購的股份將被用于轉換未來發行的可轉債，以減少股權稀釋并提升公司股東的利益。山鷹國際相關負責人表示，此次貸款獲批標志著公司在市值管理方面邁出了重要一步，金融機構與公司高效聯動，為企業發展提供了堅實的資金保障。 專家表示，股票回購增持貸款政策的推出，有助于A股市場長期穩定發展。一方面，上市公司利用較低成本的貸款進行股票回購和增持，將引導資金投資高股息資產，樹立A股中長期價值投資理念;另一方面，上市公司進行回購增持，不僅能增加市場流動性，還有利于增強投資者對公司和市場的信心，穩定股價和市場情緒。據了解，增持回購貸款獲批公告發布后，山鷹國際股價于次日漲停。 消費復蘇趨勢下企業盈利能力或將修復，即將迎來價值重塑 今年7月，中央政治局會議強調以提振消費為重點擴大國內需求。10月，國家發展改革委也明確提出，要將擴大內需的增量政策更多聚焦于惠及民生和促進消費上。造紙行業專家預測，隨著相關政策逐步實施疊加市場旺季到來，今年第四季度，企業可能會遇到庫存成本下降、下游市場旺季補庫提價的“漿紙價格差擴大”的有利環境;具備產業鏈一體化布局的頭部造紙企業，原材料優勢可覆蓋成本漲幅，或能實現盈利的緩步修復。 了解到，山鷹國際是國內較早實現產業鏈一體化的頭部造紙業上市公司。公司擁有回收纖維原料采購、包裝原紙生產、紙板、紙箱生產制造的完整產業鏈。產業上端涵蓋國內外回收纖維采購網絡，產業下端在全國各地布局包裝廠，產品直接服務于通訊、電子、 食品、家電、電商快遞等下游客戶。通過產業鏈上下游的協同效應，能使公司具有較強的成本控制能力和原料供應能力，并為客戶提供一站式包裝整體解決方案。隨著消費復蘇的趨勢愈演愈烈，憑借產業鏈一體化優勢，山鷹國際的業績已出現明顯增長趨勢。 根據公告顯示，2024年山鷹國際持續聚焦核心產業鏈，提質增效，推動各項業務穩健發展。2024年1-9月原紙板塊產量526.40萬噸，同比增長8.92%，銷量531.60噸，同比增長10.43%，產銷率100.99%;包裝板塊產量15.26億平方米，銷量15.57億平方米，產銷率102.01%。前三季度公司實現營收216.02億元，同比增長1.36%。 卓創資訊行業分析師表示，一方面，第四季度市場步入傳統的消費旺季，有較強的消費支撐，利好價格的運行，下游包裝企業也存在一定的補庫能力;另一方面，第四季度節日和電商消費增加，將帶動廢紙回收量階段性增長，利空原料廢紙價格走勢。行業趨勢不斷向好，對類似山鷹國際等頭部造紙包裝企業來說，無疑即將迎來業績增長的高預期。 造紙行業是與經濟社會發展密切相關的基礎原材料產業，更是與居民日常生活息息相關的民生行業。山鷹國際通過持續推動精益管理、降本增效，堅持低庫存運行策略，不斷優化運營資金，疊加需求溫和修復、進口紙影響逐步趨緩，有望在第四季度實現業績新突破，迎來價值重塑。
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