2025年8月28日，太陽紙業(002078.SZ)發布了2025年中報，在復雜的市場環境下，公司業績表現可圈可點，尤其是凈利潤實現了同比增長，展現出強大的經營韌性。
一、營收與利潤分析
報告期內，太陽紙業營業總收入達到191.13億元，盡管較去年同報告期減少14.11億元，同比下降6.87%，但歸母凈利潤卻逆勢上揚，達到17.80億元，較去年同報告期增加2207.80萬元，同比上升1.26%。從單季度數據來看，第二季度表現更為突出，營業總收入92.15億元，同比下降10.87%，而歸母凈利潤8.94億元，同比上升11.49%，經營活動現金凈流入為18.94億元。這一成績的取得，彰顯了公在成本控制、產品結構優化等方面的卓越成效。
從利潤構成來看，公司通過一系列降本增效措施，有效提升了盈利水平。2025H1公司毛利率為16.5%，雖同比-1.08pct，但在第二季度，毛利率提升至17.26%，同比+0.11pct。銷售/管理/研發/財務費用率在上半年也有不同程度的優化，如2025H1財務費用率為1.39%，同比-0.53pct，第二季度財務費用率下降至1.36%，同比-0.65pct，主要得益于匯兌損失減少。這些費用的合理控制，為凈利潤的增長提供了有力支撐。
二、產品與市場表現
在產品方面，太陽紙業各品類表現分化。2025H1.雙膠紙實現營業收入42.02億元，同比-14.76%;銅版紙營業收入20.16億元，同比-4.94%;而牛皮箱板紙營業收入52.21億元，同比+0.35%;淋膜原紙營業收入4.67億元，同比+5.30%;生活用紙表現亮眼，營業收入達到12.89億元，同比大幅增長+23.95%。公司大力踐行“原料差異化”戰略，在自制漿生產領域采用多種原料，保障生產需求、降低纖維成本;聚焦“工藝差異化”改進，降本增效，在造紙生產領域大幅減少高成本生產原料的用量;注重“產品差異化”創新，在公司的箱板紙、文化用紙、特種紙、生活用紙等產品端推出了一批適銷對路的差異化產品，滿足了客戶需求，為公司上半年的經營業績穩定做出了貢獻。
市場區域上，2025H1公司境內收入為184.74億元，同比-8.33%，境外收入6.40億元，同比+71.89%，外銷增長極為亮眼。這表明公司在海外市場的開拓取得了顯著成效，國際市場份額逐步擴大，也在一定程度上彌補了境內市場的下滑。
三、產能布局與未來展望
2025年下半年是太陽紙業廣西基地南寧園區新項目實施的關鍵節點。按照計劃，南寧園區“年產525萬噸林漿紙一體化技改及配套產業園項目”一期工程中高檔包裝紙生產線項目(PM11和PM12)、“南寧項目”二期工程(年產40萬噸特種紙生產線、年產35萬噸漂白化學木漿生產線、年產15萬噸機械木漿生產線及相關配套設施)和南寧園區年產30萬噸生活用紙及后加工生產線二期工程，預計都將在2025年三季度、四季度陸續進入試產階段。山東基地也有新動作，如顏店廠區3.7萬噸特種紙基新材料項目已于4月試產并于5月穩定運行;顏店廠區14萬噸特種紙項目二期工程預計于2026Q1試產;還擬在山東基地顏店廠區投資建設年產60萬噸漂白化學漿及堿回收等配套工程項目、年產70萬噸高檔包裝紙項目。
