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10月中旬，國內紙業掀起漲價潮，龍頭與地方紙企紛紛調價，涵蓋牛卡紙、瓦楞紙等關鍵紙種，引發市場關注。10月16日，玖龍紙業四大生產基地同時宣布提價，10月20日執行。此前，山鷹紙業華中基地10月15日對T紙、瓦紙每噸提價50元，浙、皖等地基地10月20日再調價。其他地區紙企迅速跟進，10月以來超20家紙企調價，覆蓋華東、華南、西南等主要產銷區。 第三季度，紙業處于周期調整，漿紙系與廢紙系態勢不同。漿紙系因成本改善盈利漸穩，低價紙漿推動文化紙價格環比回升，雙膠紙等均價高于去年四季度。但新增產能壓力大，玖龍130萬噸文化紙、博匯80萬噸白卡紙等項目年內或投產，供給壓力未完全釋放。廢紙系“價穩利弱”，行業處于去庫存階段，漿紙企業庫存周轉天數雖較二季度降，但仍高于歷史均值，需求復蘇力度不足。 券商認為紙業處于周期底部，有望逐步回暖。龍頭企業延伸產業鏈、差異化競爭，提升集中度。政策刺激下，包裝紙與特種紙需求或小幅增長，文化紙受教材訂單支撐需求平穩。供給端新增產能壓力邊際減弱，供需或平衡，紙價有望在成本推動和需求回暖下溫和上行。 第四季度及2026年，紙業或進入“成本降低+需求增長”驅動周期。成本端，全球商品漿新增供給有限，2025年海外漿廠檢修密集，漿價下跌空間收窄。需求端，政策提振消費，包裝紙需求隨電商物流等復蘇加快，文化紙受益于開學季訂單。但紙業也面臨挑戰，新增產能投產帶來供給壓力，可能延緩紙價回升;需求復蘇可持續性存疑，紙貿商備貨謹慎，若庫存周轉效率不提升，將制約紙價上漲。不過，機構看好龍頭企業憑規模、成本和技術優勢占更多市場份額。
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