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芬蘭的UPM-基米尼公司2月份首先報出優厚的價格，而周三他們把競價提高到每股70美元，且以現金支付。它的對手，紐約的國際紙業集團收購公司，則把它的競價提高到每股75美元，現金和股票混合支付，大大高于兩星期前出的每股64美元的價格。
"競價上升根本不會讓人奇怪，我奇怪的是在這么短的時間內兩個公司都把價格提高了這么多。"馬克.威爾德,紐約德意志阿萊克斯.布朗銀行的總經理如是說道。
威爾德說考慮到國際紙業將為UPM-基米尼和冠軍國際協議的破裂支付210,000,000美元，它實際上要為每股支付77美元。
他說UPM-基米尼有一半的可能會重新出價，把每股價格再提高2~4美元。如果UPM能出和國際紙業一樣的價格并全部用現金支付的話，那它必然會贏得這場交易。但是UPM的總裁胡華.尼姆拉可能會放棄這場競爭。
"冠軍國際對UPM的吸引力在于：它在UPM的品種擴充計劃中，在拉美有很重要的地位且有助于北美市場的發展。"威爾德說："但從胡華的立場看問題是：以每股70多美元的價格，這個行業中有沒有其它便宜點的公司可以收購呢？比如說，像南非的薩皮公司。UPM可以拿著210,000,000美元的違約金，再去買便宜點的東西。
威爾德認為：對國際紙業來說，這場收購交易已從一場"偉大的"交易變成了一場"過得去"的交易。而對UPM-基米尼來說，由于自它出價以來歐元跌了10%,這場交易已變得更加昂貴。UPM對冠軍國際的收購將以美元支付，而美元現在比歐元貴多了。
最后，威爾德說他仍然相信對冠軍公司的收購國際紙業會獲勝。
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