博匯紙業、銀鴿投資將成為最受益公司；華泰股份已著手準備介入生產
證券時報記者毛山
國家加大環保執行力度，關閉許多小紙廠，國內造紙產能新建步伐放緩，行業供需關系出現好轉，紙品價格繼續上漲，其中以文化紙尤甚。
行業進入上升通道解釋了為什么文化紙相關上市公司股票近期集體大漲。
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中信證券分析師許駿表示，由于政府關停小造紙廠，使得文化紙需求難以滿足，文化紙將在紙業上升通道中領先增長。這輪增長將至少持續到2010年以后。目前紙張價格紛紛上漲，但細分到不同紙型，上漲因素各不相同。白卡、新聞紙等紙型上漲多為成本推動，而文化紙的上漲是由需求拉動。
文化紙日趨景氣主要是因為國家推行“節能環�！闭��！笆晃濉逼陂g淘汰造紙行業落后產能的目標為650萬噸，2007年的目標為230萬噸。預計關停的650萬噸中40%為低檔文化紙，60%為普通瓦楞紙。也就是說，關停產能中有250萬噸低檔文化紙，即低檔文化紙45%的產能將在08 年以前被關閉。
許駿分析，由于國際上基本不生產以草漿為主的低檔文化紙，國內低檔文化紙的需求缺口是不可能通過進口解決的；據不完全統計，30%的草漿線沒有配套環保設備，這其中包含了大量5-10萬噸左右的中型文化紙廠，國家行政力量將強迫其環保達標，因此這類紙廠成本的上升將推動其產品價格上漲，大型文化紙廠產品價格隨之水漲船高。
而大型紙廠對市場變化的應對需要時間，最早于08年初才會計劃新上第一批高檔文化紙機，待建成投產已經是08年末，完全填補250萬噸的缺口至少要到09年底，直至2010年新上產能導致市場供大于求才會使價格有所回調。
毛利率大幅增長
45%低檔文化紙產能被逐漸關閉，將使產品供不應求，價格上漲。產能關停還將市場導致對原材料的需求大幅減少，從而迫使麥草、蘆葦降價，大型文化紙廠的成本將有所降低，文化紙毛利率將大幅上升。文化紙相關上市公司主要有博匯紙業（600966）、華泰股份（600308）、銀鴿投資（600069）、美利紙業（000815）、岳陽紙業（600963）、晨鳴紙業（000488）和太陽紙業（002078）等7家。博匯紙業、銀鴿投資等的低檔文化紙產能占收入比重較高，因此，將成為最受益的公司。
許駿預測，博匯紙業低檔文化紙08年毛利率可由15%大幅提升至26.5%，其業績將相對07年增長100%達到1.29元。其表示，只要平均售價提高5個點，草、葦價格降低5個點，就可以達到1.04元的保底業績。即博匯紙業書寫紙08年全年均價相對于上半年均價5295元僅僅上漲5%，也就是5560元；同時草、葦售價08年全年均價相對于上半年僅下跌5%，也就是麥草從418元下跌至397元，蘆葦從547元下跌至520元，即可以達到26.5%的毛利率。事實上公司8月1日提價300元，目前銷售價格已經達到5600元。因此，這樣的預測是極其保守的。
博匯紙業董秘楊國棟表示目前公司文化紙產銷兩旺，價格有進一步上漲的趨勢，對于上述預測不置可否，他表示，公司目前不能準確預測毛利率將上升多少，企業無法控制的不確定因素較多，主要受國家能切實關閉的產能多少有關，以及未來需求量的變化等等。
華泰股份準備介入
文化紙漲價遲早引來其他大型紙業公司興趣，紙業龍頭華泰股份已經著手準備介入生產文化紙。公司有關人士證實，公司已經著手改造兩臺分別為16萬噸和25萬噸的舊型新聞紙紙機，將視具體情況先行完成其中一臺。目前技術方面的問題已經解決，隨時可以生產文化紙。但是否生產文化紙、何時改產具體由公司根據市場情況決定。
一名遲姓管理人員表示，文化紙市場下一步很可能形成“有錢買不到”的場面。他表示，公司生產線改造后，將生產針對中小學教材的高檔文化紙。據了解，該系列文化紙市場價格目前在5500元-5600元之間，并且出版社目前幾乎沒有文化紙庫存。不過，遲主任表示，由于公司新聞紙客戶需求量在那，除非文化紙利潤非常高才會調整。
許駿分析，文化紙在華泰股份產品中比重原本只有1/7左右，近期新聞紙生產線轉產生產文化紙，其文化紙比重能夠大幅提升至1/3，充分享受關停小造紙帶來文化紙的投資機會，企業盈利有望明顯提高。
