21世紀經濟報道 見習記者吳峻北京報道
山雨欲來。
近日，從福建傳出外資打包收購福建南紙(600163.SH)和青山紙業(600103.SH)的消息，目前最有可能的買主是國際前十大新聞紙公司中之一的加拿大林木業公司Abitibi-Consolidated。
外資紙業巨頭乘此時挾巨資出手，目的是通過實行本地化繞過國內的反傾銷壁壘。而國內新聞紙行業自2003年始遭遇了原料價格暴漲，多數企業正處于危機之中。福建南紙作為行業內的龍頭企業，一旦被外資收購，中國的新聞紙行業可能面臨全行業的大洗牌。
收購的兩個版本
2004年3月17日，一位知情人士告訴記者，APP集團正與福建方面就收購福建南紙、青山紙業和永安林業一事進行談判，談判已經秘密進行了幾個月。由于福建南紙的控股股東福建省輕紡(控股)有限公司同時也是青山紙業的控股股東，青山紙業持有永安林業7%的股權，因而福建輕紡有意將自己持有的全部三家上市公司股權一次性打包轉讓。
該消息未獲APP證實。
而記者從另一券商投行人員處得知，福建南紙的確在與外資談判，但談判的對象不是APP集團，而是另外幾家在世界上排名前十的專業生產新聞紙的國際巨頭，其中最主要的談判對象是加拿大林木業公司Abitibi-Consolidated。
Abitibi-Consolidated公司近年來積極搶占中國市場，年初與瑞典Norske Skog公司攜手，在距離北京西南大約280公里處建造一家總值3億美元的合資造紙廠，主要生產新聞用紙。
Abitibi-Consolidated公司在加拿大、美國、英國及亞洲擁有27家造紙廠；該公司還擁有22家鋸木廠、3家再造工廠和10家紙張回收中心，年盈利高達2.59億加元。
該知情人士證實，三家上市公司的國有股權轉讓可能會同步進行，省國資委會一攬子對三家公司的國有股權作出處置。
上述兩個版本都證實了福建南紙在積極與外資洽談并購事宜，但具體對象卻有很大出入。恰在此時，記者從第三方了解到，福建南紙與其控股股東福建輕紡都在試圖主導此次股權轉讓事宜，爭取在自身層次上進行合資，因而出現兩種甚至兩種以上的版本并不奇怪。
外資本地化圖謀
上述投行人士進一步向記者解釋了外資并購福建南紙的一個重要原因是國內遲遲未能取消反傾銷措施。
1995年，由于來自美國、加拿大、韓國的新聞紙大量、低價地向中國出口，使中國的新聞紙產業受到嚴重沖擊。福建南紙聯合其它八家國內新聞紙企業于1996年向國家外經貿部提起對加拿大、韓國和美國的新聞紙提起反傾銷申請。在經過調查之后，中國決定對來自加拿大、南韓和美國的新聞紙進行反傾銷，征收反傾銷稅的期限為5年。
這是國內第一起反傾銷案件，它遏制了美國、加拿大和韓國新聞紙進入我國的步伐。當時有學者認為，反傾銷措施使中國國內產業得到一個喘息、調整的機會和時間。
然而，在長達5年的保護期內，國內新聞紙行業享受著反傾銷保護帶來的“美好時光”，卻幾乎沒有進行任何大的行業整合，當初申請反傾銷時九家新聞紙企業相互競爭的格局維持至今。各家企業的實力不但沒有增強，反而因盲目擴大產能，競爭激烈而相繼陷于困境。
2003年7月，上述反傾銷期限已經到期，但國家商務部決定對進口新聞紙所適用的反傾銷措施進行期終復審調查，為期1年，以決定是否取消原反傾銷措施。這相當于將反傾銷措施延長了1年，終復審調查將于2004年6月30日之前結束。
Abitibi-Consolidated公司受上述反傾銷措施的影響，難以大規模進入中國市場，只好采取本地設廠的方式曲線進入中國，此次收購福建南紙是其積極在中國謀取擴張的另一途徑。
據悉，福建南紙至少由兩家以上的券商為其設計了幾套不同的合資或轉讓方案，對談判對象也比較挑剔，除非是世界排名前十的國際巨頭，否則不加考慮。憑恃自己為新聞紙行業的龍頭企業，有較高的市場占有率，福建南紙開出的轉讓價碼較高。
而外資方面也有意控制著談判節拍，忽冷忽熱，一會催著準備資料，一會又要擱置回頭再談，顯然有投行人員在背后指揮。據分析，外資方面可能在觀望6月30日中國反傾銷政策是否會取消，如果屆時反傾銷稅被取消，外資公司在談判中將占據有利的地位。
據了解，福建省政府有關部門也參與了福建南紙重組的談判，由省體改辦股證處一位姓劉的處長負責牽頭協調此事。據知情人士介紹，福建南紙等三家企業近年來經營效益不佳，使得主管部門想盡快從上述三家企業退出。
記者就此事拔通了福建省體改辦相關部門的電話，一位工作人員得知記者來意后不肯證實，只是表示具體談判事宜由企業負責，自己對具體情形不清楚。
雙雙配股失敗
福建南紙近年來命運多舛，經營效益呈逐年快速下滑的趨勢。2003年10月22日，福建南紙公告，前三季度共實現凈利潤1120萬元，比去年同期下降82.85%，每股收益僅0.037元。
2001年福建南紙控股了青山紙業，但這次兼并并非出于行業整合。雖然青山紙業也是從事造紙行業，但其主營業務卻是紙袋紙、卡紙系列，這對加強福建南紙在新聞紙行業的市場地位沒有多大的幫助，反而分散了其精力。
兼并一年多，青山紙業的經營狀況仍然沒有起色，每股收益最高也不到4分錢，福建南紙幾乎沒有取得任何投資收益，正在此時，由于原料價格上漲，其自身也陷入了困境。
自2003年下半年開始，國際紙漿價從2003年初的每噸不到450美元已經上漲至超過700美元／噸，僅2004年2月份以來就有國外紙漿制造商將產品價格每噸提升了20-40美元，漲幅接近5%。2004年2月，進口廢紙均價為137美元／噸，比去年同期上漲了6%，較2001年上升了19%。
福建南紙的董事會秘書李公然認為，國際上廢紙價格的上漲對福建南紙的影響較大，在福建南紙的原料構成中，廢紙的比例接近60%，這是造成其業績下滑的主要原因之一。
而華泰證券投行部曾林彬則認為，除原料價格上漲的原因外，以福建南紙為首的新聞紙企業投入大量資金上馬新的生產線，造成了沉重的財務負擔，也是造成經營困難的重要原因。
然而對福建南紙打擊更重的似乎是此前不久的兩次配股融資的失利。2003年初，福建南紙計劃利用前一年經營形式較好的時機進行配股，并選擇了海通證券作為主承銷商。
配股方案報送證監會以后，結果在發審會階段被“槍斃”，理由是企業的關聯交易有失公允，募集資金項目的使用也涉及到關聯交易，企業的經營效益不穩定等。
配股失敗后，福建南紙與海通證券不歡而散。
巧合的是，2002年青山紙業的配股申請也未獲證監會通過。
據悉，青山紙業配股失敗的主要原因是前次募集資金的投資效益不佳。看來，證監會對新聞紙行業內的企業再融資持審慎態度。
兩次配股的失利徹底斷絕了福建南紙從資本市場上融資的途徑，只好將目光轉向了外資。
新聞紙行業重新洗牌
有投行人士分析，如果福建南紙被外資并購，將對國內其它新聞紙企業造成極大沖擊，其它企業勢必被迫跟進，或遲或早都要嫁給外資。
今年以來，中國新聞紙行業效益全面下降，面臨著前所未有的危機。到目前為止，在8家以新聞紙生產為主業的造紙上市公司中，已有4家公司吉林紙業、江西紙業、宜賓紙業、佳紙股份因連續2年虧損被ST處理，而這4家公司都把虧損的原因歸結為新聞紙市場的供過于求。
據統計，國內新聞紙每年的總供應量在300萬噸以上，而2003年全國報紙總發行量在1051億對開張左右，綜合考慮紙張定量等因素，全年用紙量在215萬噸至220萬噸左右，由此可見，總需求量遠小于總供應量。
近期國家對黨政報刊的整治加大了力度，間接地影響到新聞紙的耗用量。按照國家新聞出版總署的規定，我國絕大多數縣級報要停辦，眾多的行業報、部門報刊要走向市場，這意味著國內報刊界要有近千種甚至更多的報刊面臨著生死考驗。業內人士預測，紙張消費最保守計算每年將減少新聞紙用量近4000萬對開張，約相當于2003年總用紙量的4%。
與此同時，隨著中國進口新聞紙關稅從由15%降至8.5%，新聞紙的進口量正在不斷上升，價格卻在持續下滑。例如，2003年大連口岸7、8月份新聞紙進口量同比猛增5倍多，而其平均進口價卻同比下跌了9%。
然而，更加令人不安的是，商務部對新聞紙反傾銷措施進行的重審期限將于今年6月30日到期，到時實行6年之久的反傾銷稅將可能取消，加、美、韓三國的造紙巨頭必將卷土重來，國內新聞紙企業進一步面臨更為嚴峻的形勢。
長期以來，由于地區部門分割的影響，國內新聞紙企業沒有形成自身的核心競爭力。面對跨國紙業集團的沖擊，國內分散的造紙企業顯得軟弱無力，造紙企業將面臨兩種選擇：要么發展其在特定地區、特定產品品種上的優勢，走差異化路線；要么橫向聯合，做大做強，否則，就只能面臨最終被擠出市場甚至破產的命運。
據中國造紙協會秘書長趙偉介紹，目前國內新修訂的產業政策已經允許外資進入新聞紙行業，但僅限于合資、合作方式，暫時未考慮獨資方式，對于合資基本上是歡迎的。
正是在這種形勢下，國內新聞紙企業急于在反傾銷措施取消前尋找外資靠山，以便在日益劇烈的競爭中取得優勢，而不走這條路的企業極有可能在競爭中被淘汰。
外資公司不急于出手除了要等政策變化，更加是看準了國內新聞紙企業別無出路的軟肋，要等到最合適的機會以更低的成本拿下。
綜合上述的形勢判斷，中國新聞紙行業的首宗外資兼并案很有可能在6月份左右出現。 |
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