G晨鳴（000488）停止向CVC定向增發(fā)，與CVC50億元巨資失之交臂。失去外部注資后，面臨造紙行業(yè)激烈競爭以及運(yùn)作多個(gè)大項(xiàng)目日益緊張的資金供應(yīng)問題，公司有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)表示：收縮戰(zhàn)線回籠資金，集中精力于造紙主業(yè)。
收縮戰(zhàn)線集中主業(yè)
近年來，公司擴(kuò)張步伐一直不曾放緩，從購并齊河板紙廠建設(shè)30萬噸高檔箱板紙生產(chǎn)基地，到控股盤活漢陽紙業(yè)、赤壁晨鳴等企業(yè)增加書刊紙、新聞紙業(yè)務(wù)，再到組建江西晨鳴建設(shè)20萬噸高檔低定量涂布紙項(xiàng)目。特別是近兩年，斥資7.4億收購ST吉紙資產(chǎn)和競標(biāo)投資總額達(dá)94億元的湛江紙漿項(xiàng)目，更是大手筆操作。公司在紙業(yè)市場完成了戰(zhàn)略布局，鑄就了在國內(nèi)造紙業(yè)的龍頭地位，已經(jīng)連續(xù)12年居國內(nèi)同行業(yè)領(lǐng)先地位。
在兼并擴(kuò)張中，公司還涉足非紙業(yè)領(lǐng)域，一度投資控股或參股31家公司，遍及熱電、林業(yè)、水泥、房地產(chǎn)等多個(gè)產(chǎn)業(yè)。但多元化的投資并沒能給公司帶來充足的現(xiàn)金流，“部分與公司主營業(yè)務(wù)不相關(guān)的子公司不僅沒能給公司帶來可觀的投資收益，而且占用上市公司大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”，上述公司人士表示。
公司主要收入來源仍為造紙，公司2006年度中報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入596343.60萬元，造紙業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入547338.81萬元，貢獻(xiàn)了約九成主營業(yè)務(wù)收入。但造紙業(yè)作為資金密集型行業(yè)，特別是近兩年公司連出大手筆并購，資金壓力日益加大。截止到2006年6月31日，公司總資產(chǎn)為197億，總負(fù)債123億，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到62%，其中流動(dòng)負(fù)債66億。
公司有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，為了為主業(yè)發(fā)展提供充足資金，提高資產(chǎn)質(zhì)量，公司決定收縮戰(zhàn)線，清理非紙業(yè)資產(chǎn)。特別是房地產(chǎn)等長線投資，受國家宏觀調(diào)控影響較大，銀行貸款難度增大，且持續(xù)投資所需數(shù)額仍舊較大，公司在自身資金緊張的情況下，將不再持續(xù)經(jīng)營。下一步將通過資產(chǎn)置換、有償轉(zhuǎn)讓等方式逐步出讓與主營業(yè)務(wù)不相關(guān)的資產(chǎn)，“目前，這個(gè)工作已經(jīng)展開，公司開始為造紙機(jī)械、房地產(chǎn)等項(xiàng)目尋找下家。”
據(jù)透露，公司控股的上海晨鳴造紙機(jī)械有限責(zé)任公司在通過產(chǎn)權(quán)交易所掛牌后，買家尋找工作已經(jīng)接近尾聲，全球最大的紙機(jī)生產(chǎn)商之一美卓集團(tuán)可能成為最終接盤者。記者從產(chǎn)權(quán)交易所掛牌信息獲悉，最終確定的掛牌出讓價(jià)格為不低于1.23億元。
公司還將為持有的北京天寶嘉麟房地產(chǎn)開發(fā)有限公司45%股權(quán)尋找買家。公司知情人士透露，天寶嘉麟設(shè)立以來，公司已經(jīng)為其投資2250萬元，給其借款5000萬元，但由于房地產(chǎn)項(xiàng)目的投資回收周期較長，截至今年年中公司未能獲得收益，同時(shí)計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備金已經(jīng)達(dá)到3500多萬元。目前國家出臺(tái)新的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策，公司繼續(xù)經(jīng)營該地產(chǎn)項(xiàng)目仍需持續(xù)投入數(shù)億元資金，且回收周期長，公司管理層決定在投資額溢價(jià)100%的情況下轉(zhuǎn)讓所持有天寶嘉麟的股權(quán)，并按銀行同期借款利率收回5000萬元借款。目前管理層正在為這部分股權(quán)尋找新買家。
與在非紙產(chǎn)業(yè)的收縮戰(zhàn)線相比，公司在造紙業(yè)內(nèi)的多個(gè)新項(xiàng)目進(jìn)展順利。公司壽光本部30萬噸超壓紙項(xiàng)目、吉林20萬噸低定量涂布紙項(xiàng)目都將陸續(xù)投產(chǎn)，形成新的利潤增長點(diǎn)。公司人士介紹，吉林晨鳴18萬噸輕涂紙生產(chǎn)線將于今年10月投產(chǎn)，建成后將是吉林省單機(jī)生產(chǎn)能力最大、車速最高、設(shè)備最先進(jìn)的造紙生產(chǎn)線，投產(chǎn)后可以達(dá)到30萬噸生產(chǎn)能力。此外，公司本部30萬噸超壓紙項(xiàng)目將于今年11月份投產(chǎn)，投產(chǎn)后可以形成50萬噸產(chǎn)能。“這幾個(gè)項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)后，公司總產(chǎn)能可達(dá)360萬噸，躋身世界造紙行業(yè)前20強(qiáng)”，公司人士表示。
未來三年全力投入湛江項(xiàng)目
今年5月20日，公司與境外私募基金CVC簽訂“定向增發(fā)意向書”，擬向其定向增發(fā)募資50億元，用于湛江項(xiàng)目。然而僅僅兩個(gè)月后的7月29日，公司卻發(fā)布公告，終止向CVC定向增發(fā)。該人士表示，這次引資最終未能成行的原因有三：一是雙方洽談過程中在公司董事會(huì)人員組成比例上出現(xiàn)了分歧，合作之初，CVC承諾僅僅象征性的派出一至兩名董事，在正式簽訂協(xié)議時(shí)卻又堅(jiān)持按持股比例進(jìn)入董事會(huì)；二是CVC在未正式簽訂協(xié)議前，就開始與國際上著名的造紙企業(yè)集團(tuán)洽談轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)事宜，“這些國際巨頭對我們公司股權(quán)覬覦已久，CVC這樣的做法，違背了向其定向增發(fā)的初衷，我們無法接受”；其三，國家政策在關(guān)于行業(yè)龍頭企業(yè)向境外轉(zhuǎn)讓股權(quán)方面的要求趨于嚴(yán)格，G晨鳴作為連續(xù)12年的造紙行業(yè)龍頭，如讓外資掌握控股權(quán)，審批可能性很小。”
向CVC定向增發(fā)的流產(chǎn)并沒有削減公司運(yùn)作湛江項(xiàng)目的決心，該人士表示，“未來三年的重點(diǎn)是在湛江林漿項(xiàng)目，公司將全力以赴”。湛江項(xiàng)目是經(jīng)國務(wù)院和國家發(fā)改委批準(zhǔn)的大型林、漿一體化項(xiàng)目，總投資94億元，建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)漂白硫酸鹽木漿70萬噸、原料林基地300萬畝。這一林漿一體的項(xiàng)目可使公司延長產(chǎn)業(yè)鏈條，打破上游木漿資源瓶頸，公司規(guī)模有望從目前的300萬噸提高至450萬噸，同時(shí)林漿一體的優(yōu)勢可以有效地?cái)偙∵\(yùn)作成本。此外湛江作為全國最大的桉樹基地，也給項(xiàng)目提供了良好的自然環(huán)境和運(yùn)作條件。
對于市場擔(dān)心的資金問題，該人士表示，通過上述的瘦身運(yùn)動(dòng)，公司可以回籠部分資金，公司每年的利潤和設(shè)備折舊可提供約30億元資金。同時(shí)，公司已向由國家開發(fā)銀行作為牽頭行組成的銀團(tuán)申請60億元的長期項(xiàng)目貸款，這將保證湛江項(xiàng)目的順利實(shí)施。“當(dāng)然，公司在資本市場保持著良好的市場形象，如果有需要仍然不排除在資本市場再融資的可能”。
據(jù)了解，今年7月底，公司高層曾奔赴廣東，與當(dāng)?shù)卣晚?xiàng)目的征地、建設(shè)以及相關(guān)政策進(jìn)行了洽談，并取得一致意見，目前該項(xiàng)目前期工作已啟動(dòng)，力爭在年底前正式動(dòng)工。
