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9月26日，東興證券調(diào)研了包裝紙龍頭企業(yè)——山鷹紙業(yè)。山鷹紙業(yè)董事會(huì)秘書和財(cái)務(wù)總監(jiān)就企業(yè)的原料、市場、戰(zhàn)略發(fā)展、產(chǎn)能、成本控制、客戶以及漲價(jià)等核心問題做出了回答。具體內(nèi)容如下：
造紙行業(yè)門檻相對(duì)較低，廢紙領(lǐng)域的進(jìn)入?yún)s比較難，山鷹一直致力于廢紙的回收。老山鷹80萬噸投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)當(dāng)年滿產(chǎn)滿銷，甚至可以達(dá)到102%的利用率，還有老生產(chǎn)線再繼續(xù)的投改，山鷹半年報(bào)匯兌損失如果再少一些，業(yè)績會(huì)更漂亮。
廢紙
美國當(dāng)?shù)豂P(國際紙業(yè))等大型紙業(yè)有一定份額，廢紙的市場容量有限，其他公司想進(jìn)入廢紙回收領(lǐng)域沒有多余的份額。而且還需要一個(gè)準(zhǔn)入資質(zhì)，現(xiàn)在去辦很難。國內(nèi)造紙公司才有配額給到你，根據(jù)產(chǎn)能給予相應(yīng)配額，很難新申請(qǐng)。平均1.15的比例，1.15的廢紙生產(chǎn)1的箱板紙。在英美有7個(gè)點(diǎn)回收，我們的策略是哪里便宜用哪里。他們對(duì)美國企業(yè)有一定留存，中國市場給我們3家分。
成本
箱板紙基本不放木漿，生產(chǎn)成本越低，競爭力越高，玖龍有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，玖龍?jiān)谖锪鞣矫娉杀緯?huì)更節(jié)約，內(nèi)部管理效率、市場話語權(quán)較高。木漿成本太高了。
戰(zhàn)略發(fā)展
現(xiàn)有的是造紙和包裝、廢紙回收，這是核心業(yè)務(wù)，目前還是做主業(yè)，有協(xié)同的業(yè)務(wù)的話我們也會(huì)考慮，其他新興業(yè)務(wù)需要考慮風(fēng)控。
包裝業(yè)務(wù)
下半年是包裝業(yè)務(wù)的釋放，120萬噸的釋放，14家包裝廠目前也有虧的，目前是按照主營行業(yè)的利潤的測算。包裝公司沒有財(cái)務(wù)費(fèi)用，沒有融資成本，是優(yōu)勢(shì)，包裝公司盈虧平衡點(diǎn)營收規(guī)模在30個(gè)億左右。之前有4家公司還在虧損，產(chǎn)生銷售費(fèi)用和其他費(fèi)用，目前我們也在探討包裝如何升級(jí)，華東包裝我們和海爾在做配套，青島啤酒在四川建廠，我們?cè)诋?dāng)?shù)刈雠涮祝锪鞒杀臼且档偷模晕覀兪召徚艘患耶?dāng)?shù)氐陌b廠，他們也有一定的資源。另一方面提高附加值，例如設(shè)計(jì)、水印等。未來大趨勢(shì)是瓦楞紙、箱板紙低克重高強(qiáng)度，我們也要補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)鏈，我們做120萬噸是要豐富我們紙種，提供一站式服務(wù)。包裝廠的毛利率12%，和同行比較低，也是我們未來要提高的。主要是市場提議，與周期性波動(dòng)做協(xié)調(diào)，理文和玖龍?jiān)捳Z權(quán)強(qiáng)，會(huì)有導(dǎo)向，還有停產(chǎn)、限產(chǎn)會(huì)導(dǎo)致價(jià)格變動(dòng)。現(xiàn)在包裝紙平均價(jià)格是3000多。
電廠
自備電廠，噸紙用電500度，350萬噸的總量，網(wǎng)上電價(jià)5~6毛，我們自己電廠是2.5~3毛，噸紙可以節(jié)省100元，生產(chǎn)成本大大降低。目前用電情況是60%自己提供，40%網(wǎng)上用。我們新建的電廠就是要滿足這40%。煤價(jià)對(duì)我們的影響很大，國家也在控制煤價(jià)。電廠今后全部配備起來，成本改善非常可觀。
產(chǎn)能情況
定增圍繞120萬噸產(chǎn)能展開，甚至可能比120萬噸還多，目前玖龍是1200萬噸左右，理文是500萬噸。
貸款利率
我們的財(cái)務(wù)費(fèi)用率較低，2016年也在對(duì)馬鞍山的銀行在進(jìn)行整合，之前20家銀行在合作，每家銀行授信額度較低，1個(gè)億左右，今年維持在4-5家，費(fèi)率維持在基準(zhǔn)利率以內(nèi)。間接貸款控制在4.35%以內(nèi)，直接融資比例在增加。在香港和國外借款，利率很低。財(cái)務(wù)費(fèi)用的下降，是今年的重點(diǎn)考核目標(biāo)，產(chǎn)值100個(gè)億，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降1%就是1個(gè)億的利潤。我們有進(jìn)口廢紙渠道，我們海外有7家公司。也在考慮改變信用證的幣別來減少匯兌損失，現(xiàn)在主要是美元和歐元。
客戶情況
現(xiàn)在主要是家電和食品公司，目前電商是10%左右，和京東和順豐在談合作，京東有個(gè)項(xiàng)目要回收紙箱，目前只有我們有這個(gè)能力。
紙品漲價(jià)情況
7、8月漲了幾十塊錢，還準(zhǔn)備再提，玖龍已經(jīng)連續(xù)發(fā)了兩次漲價(jià)，目前10天庫存，原來是28天的庫存，30萬噸左右。漲價(jià)核心原因：進(jìn)口廢紙漲價(jià)，煤炭漲價(jià)，和行業(yè)小產(chǎn)能淘汰也有關(guān)系，落后產(chǎn)能的淘汰對(duì)于我們大紙廠是個(gè)機(jī)會(huì)。
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