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導語：2019年以來，包裝紙和文化紙價格呈現出了兩極分化的態勢，一邊是龍頭紙企帶頭降價，引得眾紙廠多次跟跌；另一邊則為多家大型紙廠連續強勢提漲，價格居高不下。在包裝紙價格遭遇斷崖式下跌的情況下，文化紙價格為何連連看漲呢？ 進入2019年文化紙表現一直堅挺，從1月開始文化紙市場便開始進入新一輪提價周期，進入1-2月，亞太森博、銀河紙業、美利云、天和紙業等多家紙廠發布漲價通知，經過兩輪漲價，價格在第一季度基本上都得到較好落實。4月，文化紙市場表現依舊強勢，密集漲價函再度刷屏，晨鳴、岳陽林紙、華泰、泉林、亞太森博、博匯、金光集團、大河紙業等紙廠宣布因原材料價格上漲、環保壓力增大等因素影響，文化紙再漲200元/噸。 近期，文化紙再掀漲價熱潮，金光集團、華泰紙業、博匯紙業、萬國紙業、晨鳴紙業、太陽紙業等多家龍頭紙廠再次強勢領漲，5-6月，雙膠紙、銅版紙、復印紙等多紙種價格上漲200-300元/噸。針對此次價格上調，說明前幾次漲價已得到基本落實。文化紙需求旺季，不少中小紙廠亦有跟漲意愿，文化紙價格近期仍將居高不下。 
（數據來源：紙業網） 以雙膠紙為例，雙膠紙的主要下游消費市場諸如教輔教材、黨政期刊、兒童圖書、商品說明書以及辦公復印紙等。受到出版訂單增多及產量補給不足等因素影響，雙膠紙市場整體供應趨緊，加之紙廠提價意愿堅決，雙膠紙價格持續穩中上漲態勢，漲價落實情況較為順暢。 傳統出版旺季，文化紙價獲有力支撐 近兩年，出版社訂貨期有所提前，有出版社1月便與紙廠簽訂供貨合同，這也使得文化紙提前進入需求旺季。3月～4月教材等出版訂單招標全面開始，4月～6月印廠開始陸續啟動進貨流程。隨著秋季教輔教材大規模備貨的開始，教材用紙需求大增，在傳統出版旺季的有力支撐下，紙廠庫存被大量消耗，而短期內市場供應量補給有限，社會訂單供應不足，使得整體市場供需失衡，文化紙大廠的強勢拉漲得以順利落實。 文化紙通常從6月份開始進入相對淡季，所以，5月份在龍頭紙廠的帶動下，不少中小紙廠表現出了明顯的跟漲意愿，想要抓緊旺季的尾巴，共同將文化紙價格推向新的高度。經歷過短暫的市場調整之后，8月份春季教材招標工作陸續開始，出版社、印刷廠對于雙膠紙等紙種需求將繼續向好，在金九銀十這一傳統旺季，文化紙廠將迎來新一輪訂購熱潮，在強大需求支撐下，紙價仍有穩中上浮的可能。 市場集中度高，龍頭紙廠強勢拉漲 近年來，在相關政策的引導下，造紙行業落后產能淘汰工作持續推進，文化紙產能加速出清，促進紙企向著規模化、集團化方向發展，文化紙市場集中度得以進一步提升。從2018年產能數據上來看，市場份額占比較大的公司依次為晨鳴紙業、金東紙業、太陽紙業、華泰股份，而晨鳴紙業和太陽紙業更是國內目前漿紙系的龍頭企業。 在文化紙市場，龍頭紙廠掌握著大部分的話語權，可通過調控手段將自身盈利維持在某一水平，防止或減少企業的虧損。隨著文化紙市場集中度的進一步提升，市場壟斷或將慢慢取代競爭，將定價權牢牢握在手中的大型紙廠將占有更大的市場主動權。 產能補充不足，市場供需失衡 與包裝紙產能過剩的情況相反，文化紙市場產能有限，這也成為了中國造紙市場包裝與文化紙冰火兩重天的原因之一。從過去的3、4月份，雖然已進入出版旺季，但文化紙廠的停機并沒有因此而減少，相關信息顯示，4月文化紙市場總體減少供應約10萬噸。市場供應趨緊，使得不少紙廠出現超量接單的現象，無法按時交貨甚至取消訂單現象屢見不鮮。 文化紙的需求存在一定的季節性特征。以銅版紙為例，入夏以來，啤酒需求量持續攀升，作為酒標用紙的單銅紙需求自然隨之上漲。進入第四季度，對于年末備貨期，各大商家宣傳品印量激增，為雙銅紙銷量的增多提供有力支撐。在雙膠紙方面，春季與秋季教材備貨期，教輔材料印制為紙廠貢獻了大量訂單，外加其它領域的紙品需求，使得本就產能不足的文化紙市場供需變得更加不平衡。未來兩年，銅版紙沒有新增產能，雙膠紙新增產能有限，紙價在需求的支撐下，仍有不小的發展空間。 木漿價格上漲，增加紙廠生產成本 從銅版紙和雙膠紙生產的原料配比看，每一噸紙需要0.75-0.8噸的木漿作為原料。原材料價格的變動對于造紙企業的成本至關重要。就國內市場而言，近期不少國產闊葉漿廠停機檢修：APP計劃4月5日至16日停機檢修12天，預計減產6.5萬噸；亞太森博因5月份停機水洗及轉產溶解漿減少闊葉漿供應約8萬噸；王子計劃5月份停機2周，預計減產2.5萬噸，闊葉漿排產將減少17萬噸。漿廠供應量的減少為文化紙價格的上揚起到了不小的推動作用。 在國際漿市場上，前4大商品闊葉漿供應商占據全球闊葉漿市場的半壁江山，前5大商品木漿供應商在全球木漿市場占比約為三分之一。高度集中的漿紙市場使得國際漿紙巨頭擁有絕對的議價權利，為保證其利益的平衡，下游紙廠生產成本將被進一步提升。據悉，未來兩三年闊葉漿市場沒有新增產能補充，紙漿市場仍將供不應求，以中國為首的亞洲市場需求的持續攀升使得漿價仍然具備上漲的可能。 貿易戰近期影響可控，后續行情值得關注 5月10日，美國宣布將2000億美元中國輸美商品關稅從10%上調至25%。5月13日，中方針對美國的加稅政策作出硬氣回應，自6月1日起，對原產于美國約600億美元進口商品實施加征關稅。此次反制措施中，我國將對來自美國的木漿、廢紙漿、成品紙加征關稅，其中基本涵蓋所有進口木漿種類，其中主要紙漿品種化學針葉漿、化學闊葉漿均加征關稅5%。我國進口的美產針葉漿占比約為20%，闊葉漿約為2.7%，對于美國木漿加稅總體影響可控，小幅抬升木漿進口成本。 當地時間5月13日，美國貿易代表辦公室發布公告，將就約3000億美元中國商品加征25%關稅征求意見并舉行公開聽證會，其中涉及到中國書籍、報紙、印刷圖畫及其他印刷品；手稿、打字稿及設計圖紙。2018年，我國累計出口印刷品101.6萬噸，約38億美元，其中對美出口占比超50%，約有50萬噸左右文化紙需求來自美國。如果這3000億美元關稅征求意見順利通過，文化紙市場將受到不小的沖擊。 近期，由于市場需求疲軟，紙廠庫存壓力猶存，外加中美貿易戰的影響，包裝紙價格仍將以弱勢為主，而對于文化紙而言，表面上為連連看漲，實質上卻暗藏風險，后期走勢如何，仍待觀察。
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