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導語：河南造紙王者主業8年合虧23.26億元，靠非經常損益實現盈利交替，控股股東成“失信人”，如今半年再虧損1.3億元……公司解釋稱，業績不佳主要系2019年上半年造紙市場需求低迷，紙企形勢嚴峻，公司主營產品售價降低，主營業務盈利能力持續下滑，主營業務毛利潤減少導致。 1、銀鴿投資上半年虧損1.31億，同比下降1527.20%，包裝紙售價降幅達19% 8月14日，銀鴿投資披露了半年報，公司上半年實現營收10.9億元，同比下降22.69%，歸屬凈利潤虧損1.31億元，同比下降1527.20%，扣非凈利潤為-1.30億元。 公司解釋稱，主要系2019年上半年，造紙市場需求低迷，紙企形勢嚴峻，公司主營產品售價降低，主營業務盈利能力持續下滑，主營業務毛利潤減少導致。 小編發現銀鴿投資的半年報中有這樣一段描述：因市場需求疲軟，包裝紙龍頭企業庫存較高，2019 年上半年為清庫存包裝紙市場多次降價，公司包裝紙價格較去年同期下降約 700元/噸，降幅19%左右。同時自去年起市場原料價格與產成品價格的聯動關系變弱，為此公司對部分產品限產，使得固定費用分攤增加，所以在公司廢紙均價下降200元/噸左右的情況下，綜合影響包裝紙銷售成本下降約120元，降幅3%左右，成本變動幅度小于售價的變動，進一步擠壓利潤空間。此外，電價上升0.019元/度，噸紙用電成本上升19.58 元；氣均價上升7.33元，導致噸紙成本上升22.21元。 公開資料顯示，公司主要從事紙品的生產及銷售，主要產品包括包裝紙、生活用紙和特種紙。包裝紙系列的“白云”、“綠原”環保牛卡紙，是生產紙箱的主要原材料。公司自成立以來一直從事制漿造紙業務，其前身為始建于 1967 年的漯河第一造紙廠，經過多年發展，公司包裝紙和生活紙的生產能力均位于河南造紙行業前列，是河南省規模最大的造紙企業之一。 2、上市22年僅分紅3次，銀鴿早已被貼上“鐵公雞”、“垃圾股”標簽 事實上，作為河南省規模最大的造紙企業之一，銀鴿投資早已被貼上了“鐵公雞”、“垃圾股”的標簽。 銀鴿投資于1997年登陸A股市場，目前主業為紙漿、紙張及深加工產品。上市22年，公司累計已實施分紅3次，分紅總金額僅為0.90億元，而累計募資5次，募資金額為29.04億元。 久不分紅的原因或與公司業績低迷脫不開關系。財報顯示，2011年至2016年，公司僅在2012年、2015年、2017年實現盈利，而公司扣非凈利潤則連續6年為負，2017年扣非凈利潤微盈利0.08億元，2018年重回虧損，扣非凈利潤為-1.13億元。 3、出售虧損子公司債務至今未能收回，大股東還曾因此曝出債務危機 而主業連續虧損背后，子公司無疑是“罪魁禍首”。2018年，銀鴿投資3家主要子公司銀鴿工貿、銀鴿特種紙、銀鴿生活紙均為虧損狀態，合計虧損1.33億元。2019年上半年，子公司銀鴿特種紙、銀鴿生活紙依舊虧損，凈利潤分別為-3445.91萬元、-6093.17萬元，且銀鴿特種紙已資不抵債。 對此，公司表示，子公司因生產經營處于虧損狀態，對公司盈利能力造成了不利影響。未來公司整體盈利能力尚存在一定的不確定性。但公司及子公司持續經營能力不存在重大不確定性。 值得注意的是，2017年公司出售了虧損子公司四川銀鴿，不僅債務至今未能收回，大股東還曾因此曝出了債務危機。 2017年10月，銀鴿投資向控股股東銀鴿集團轉讓子公司四川銀鴿73.81%股權，轉讓價格為1元。同時，四川銀鴿所欠公司借款7.57萬元應于2018年8月31日前全部歸還，銀鴿集團承諾為此兜底。 隨后，銀鴿集團承接了四川銀鴿所欠公司的借款余額3.82億元（含利息），成為標的債務的新債務人，并承諾逾2018年8月31日前將標的債務全部歸還公司。 然而，臨近承諾期，銀鴿集團又將標的債務還款日期調整為2019年8月31日，原因系短時期大額現金支付出現一定的困難，以及四川銀鴿股權轉讓未按預期進行影響。 其實，在接手四川銀鴿后，2018年4月份，銀鴿集團便又將四川銀鴿轉讓了，轉讓價款4.5億元。也就是說，1元接手并承接3.82億元債務，如今4.5億元出售，這筆買賣著實相當劃算。 不過，接盤方在支付4500萬元后“反悔”了，欲單方面解除《框架協議》，再遭遇銀鴿集團拒絕后，接盤方還將銀鴿集團告上法庭，最終導致銀鴿集團持有上市公司的47.35%股權被凍結。 4、截至7月底銀鴿集團持有的47.35%股權，已全部被輪候凍結 盡管因上述事件被凍結的全部股權已全部解除，但轉讓四川銀鴿已無下文，且距離延期的還款承諾期又再次臨近，無奈之下只能再度延期了！ 8月15日，銀鴿投資公告稱，截至目前公司尚未收到上述還款；而截至6月30日，筆債務的期末余額已增至4.04億元（含利息）。同時，銀鴿集團因“沒錢”，又將承諾期限延期至2020年8月31日前（含）。 截至7月底，銀鴿集團持有的47.35%股權，已全部被輪候凍結，系因650萬元借款合同產生糾紛所致；此外，銀鴿集團所持股份已基本全部質押。
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