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國廢價格上漲，打包站庫存下降，箱板瓦楞紙大穩小調，白板白卡紙小幅上漲；木漿現貨市場多空博弈，漿價震蕩整理，文化紙紙廠挺價意向較強。 維持輕工“增持”評級。文化紙、白卡紙競爭格局持續改善，廢紙原料供給收緊，需求仍需宏觀支持，特種紙增量賽道持續開拓。 海外闊葉漿新產能投放供應壓力或持續增加，針葉漿穩定性相對較強，木漿系成品紙進口量增加，國內下游需求支撐欠佳，文化紙行業格局有望持續優化；廢紙系原材料掌控能力決定核心競爭力，成品紙終端需求仍需宏觀經濟支持。木漿：闊葉漿新增產能供應壓力或持續增加，針葉漿保持相對中高水平。廢紙：外廢禁止進口國內廢紙總供應趨緊，國廢預計繼續保持相對高位運行。特種紙：高景氣終端需求賽道新場景開拓增量、高附加值品類抵御周期性波動，林漿紙一體化布局盈利中樞有望突破。文化紙：國內進口紙增加沖擊成品紙價格，教育雙減、能耗雙控恐影響供需，文化紙行業格局有望持續優化。箱板瓦楞紙：廢紙成本支撐相對較強，終端消費需求復蘇增長后有所減弱；近幾年新增產能相對有限，原材料渠道掌控能力決定未來行業地位。白卡紙：集中度高盈利水平相對穩健，需求端具備擴充潛力，供給端新增產能較多。生活用紙：供過于求格局尚待改善，龍頭紙企渠道布局加速、產品結構優化持續進行，終端產品競爭有所加劇。 國廢黃板紙市場價格上漲，打包站庫存下降且回收量低位運行。瓦楞箱板紙大穩小調運行，交投不溫不火。白板白卡紙紙價小幅上移，市場成交清淡。國廢黃板紙均價為2248/噸，環比上漲1.17%，同比上漲0.22%。瓦楞紙均價3768/噸，較上期均價下調22/噸，環比跌幅0.58%，同比跌幅4.20%；箱板紙均價4833/噸，環比跌幅0.25%，同比跌幅0.95%。白板紙均價4916.25/噸，較上周上漲0.98%，同比下滑17.22%；白卡紙均價6382/噸，較上周漲1.09%，同比下滑33.96%。 進口木漿現貨市場多空博弈，漿價震蕩整理。銅版紙市場起伏有限，市場心態偏于謹慎；雙膠紙市場偏強整理，規模紙廠價格持穩。生活用紙局部紙價仍有趨強，交投放量一般。進口針葉漿均價6956/噸，較上周下滑2.55%，同比下滑3.08%；進口闊葉漿均價6173/噸，較上周上漲1.68%，同比上漲5.34%。銅版紙均價5680/噸，環比上調0.57%，較去年同期下調22.30%；雙膠紙市場均價為6018/噸，環比上調0.58%，同比下調8.37%。生活用紙均價6905/噸，環比走高約107.50/噸，漲幅約1.58%。
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