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2022年一季度，受下游造紙行業需求持續旺盛影響，作為白卡紙重要涂料的丁苯膠乳，價格呈現連續窄幅上漲。截至3月28日，國內丁苯膠乳國內報價在5900元-6800元/噸，最高價比2月均價上漲500元/噸。 隆眾資訊行業分析師孫雪松對財聯社記者表示，目前丁苯膠乳漲價，有原料上漲和需求旺盛支撐兩個因素。目前看，下游造紙行業需求穩定，但上游苯乙烯與丁二烯的持續漲價，在一定程度上壓縮了丁苯膠乳的利潤空間。 隆眾資訊價格數據顯示，3月丁苯膠乳的原料丁二烯持續上漲，截至上周已經達到10600元/噸，一季度漲幅150%；苯乙烯受石油價格回落影響，上周略有下降，報9530元/噸，但3月內價格也一度突破10000元/噸大關。原料的不斷漲價，雖然給丁苯膠乳帶來價格支撐，但在一定程度上對丁苯膠乳的利潤形成壓縮。 孫雪松對財聯社記者表示，目前丁苯膠乳以最高價6800元計算，留給相關企業的最大利潤空間也就在1000元左右。 而卓創資訊數據統計顯示，2022年第一季度，普通造紙用丁苯膠乳平均毛利在500元/噸附近，較去年四季度減少45%左右。由此來看，本輪丁苯膠乳漲價，頗有點“漲了個寂寞”的感覺。 目前上市企業中，齊翔騰達（002408.SZ）有丁苯膠乳裝置，此外，張家港斯泰隆，上海高橋巴斯夫，浙江鴻宇生物，以及福建亮晶晶，產能較大。 而相關企業人士對財聯社記者表示，丁苯膠乳與丁腈膠乳裝置可以互通，對于大型生產企業來說，哪種產品賺錢就生產哪種，目前丁苯膠乳下游造紙行業的需求比較好，因此丁苯膠乳生產的就會多一些。而今年以來，丁苯膠乳的開工率明顯上浮，行業開工率應該有七成以上，不過除了一些大型造紙企業，會跟相關生產企業簽訂長單，一般企業的價格還是一單一議，比較靈活。目前看，生產企業庫存較低，未來丁苯膠乳的漲價空間還有，因此企業的開工比較積極。 而從下游需求來看，白卡紙從去年開始的大規模擴產，大大提升了丁苯膠乳的需求。從相關行業數據來看，作為集中度很高的造紙行業，國內白卡紙總產能1122萬噸，主要生產廠家為金光紙業集團（APP）產能355萬噸、博匯紙業265萬噸、晨鳴紙業200萬噸。而從2021年至今，僅太陽紙業（002078.SZ）金光紙業集團（APP）就各自擴產100萬噸。而2022年以來，玖龍紙業的新60萬噸白卡紙產能也有望投產，到時候丁苯膠乳的市場需求量就會更大。 孫雪松對財聯社記者表示，白卡紙作為丁苯膠乳的最大下游需求，從目前看對于丁苯膠乳的價格影響較大，未來如果白卡紙產能出現停車檢修，需求下降，那對于丁苯膠乳企業的影響將會比較大，可能會在短時間內造成價格的回落。但從造紙行業目前大規模擴產的趨勢來看，短期內丁苯膠乳的價格應能窄幅上漲，如果原料壓力下降，利潤也能更好一些。
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