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1 本月木漿市場深度觀察 1.1 進口木漿市場回顧 本月進口木漿現貨市場剛需交易為主，其中針葉漿價格穩中調整50-300元/噸，闊葉漿價格穩中調整50-200元/噸。主要受以下幾方面因素影響：第一，紙漿期貨市場價格沖高回落，業者后市預期轉弱，帶動針葉漿現貨市場成交重心下移；第二，7月份針葉漿、闊葉漿外盤報價堅挺，成本面支撐后市；第三，下游原紙市場價格走勢各異，但原紙出貨壓力增加，進一步打壓市場信心；第四，智利Arauco公布2028年計劃在巴西投產的250萬噸紙漿產能，消息面利空于市場心態，漿價承壓整理。 卓創資訊監測數據顯示，截至6月28日，進口針葉漿月均價7285元/噸，較上月下滑1.11%，較去年同期提漲15.87%；進口闊葉漿月均價6665元/噸，較上月上漲2.64%，較去年同期上漲35.19%；進口本色漿月均價6755元/噸，較上月上漲1.76%，較去年同期上漲14.30%；進口化機漿月均價5567元/噸，較上月上漲0.65%，較去年同期上升43.97%。 1.2 非木漿市場回顧 本月非木漿市場延續上行走勢。截至6月28日，竹漿市場橫盤整理運行，前期價格上漲過后，新單跟進稍有放緩，但由于企業多訂單充足，暫無出貨壓力，西南地區竹漿板含稅出廠報價參考5600-6900元/噸，成交價格參考5000-6600元/噸；甘蔗漿方面，中上旬需求尚可，貨源偏緊支撐價格上行，廣西地區甘蔗漿濕漿含稅出廠報價參考5500-5650元/噸，甘蔗漿板含稅出廠報價參考6200-6500元/噸；葦漿市場月初小幅跟漲后趨于平穩，華東本色葦漿濕漿含稅出廠現匯報價參考4150元/噸，遼寧漂白葦漿板報價參考5900元/噸，濕漿報價參考5600元/噸，均實單實談。影響非木漿價格變化的主要因素：一是漿廠前期訂單較多，平穩出貨；二是原料供應偏緊，貨源緊俏，支撐價格上揚。 2 下游動態 2.1 文化用紙市場分析 6月份銅版紙市場弱穩運行。卓創資訊數據顯示，截至6月28日157g銅版紙均價為5538元/噸，較上月下調0.90%，較去年6月下調10.51%。影響價格走勢的主要因素有：第一，紙企成交策略靈活；第二，下游經銷商出貨平平，月內華東地區有個別低價顯現，市場交投持續清淡，價格上行乏力，業者悲觀心態延續；第三，出口訂單仍有部分利好，但國內社會訂單仍顯不佳，難見起色；第四，紙漿價格寬幅震蕩，成本面仍有一定支撐。預測：卓創資訊分析，上游紙漿價格仍有一定支撐，國內社會需求恢復情況有待觀望，市場頹勢難掩，業者信心普遍不佳，目前產銷倒掛情況普遍，預計7月銅版紙市場僵持態勢仍將延續，8、9月部分出版訂單或有釋放，需求面有些許向好預期，市場重心或有窄幅震蕩，重點仍需關注社會訂單恢復情況。 6月份雙膠紙市場區間內窄幅震蕩。卓創資訊數據顯示，截至6月28日70g雙膠紙市場均價為5967元/噸，較上月下調0.65%，較去年6月上調2.22%；70g木漿雙膠紙市場均價6095元/噸，較上月下調0.67%，較去年6月上調2.45%。影響價格走勢的主要因素有：第一，規模紙廠中上旬成交策略靈活，月中發布漲價函后，優惠幅度縮窄，挺價意向較強；中小紙廠出貨一般，部分廠家報盤窄幅上調；第二，下游經銷商交投有限，本月上旬業者心態偏弱，有個別低價顯現，中旬受漲價函影響，市場價格逐漸趨于穩定，華南部分價格有微幅上探，市場觀望氣氛漸濃；第三，出版訂單支撐一般，下游備貨積極性有一定提升，需求面略有向好；第四，上游紙漿價格高位寬幅震蕩，行業利潤水平仍處偏低位置。預測：卓創資訊分析，目前下游業者心態略顯不佳，對后市多持觀望態度，另一方面7月部分出版印刷訂單發貨工作對于紙廠有一定利好影響的預期，庫存壓力或有所釋放，規模紙廠相繼發布漲價函，計劃7月至少提漲200元/噸，加之利潤低位情況下，紙廠協同調漲可能性較大，預計7月價格有小幅回調可能。8、9月部分出版招標工作開始，對于出版訂單存在一定利好，成本高位預期前提下，市場重心存窄幅上探可能。 2.2 包裝用紙市場分析 本月白卡紙市場陸續下行調整。卓創資訊數據顯示，截至6月28日250-400g平張白卡紙市場成交含稅月均價6276.58元/噸，較上月下跌2.30%，較去年同期下跌20.65%。至月底主流品牌市場價格區間6000-6400元/噸。影響本月價格走勢的原因有：第一，國內需求整體偏弱，且市場持續性出貨不佳，對業者心態形成偏空影響；第二，貿易商避險情緒較強，出貨價格持續倒掛，局部價格跌破6000元/噸后對市場形成利空傳導；第三，部分企業出口訂單存支撐，加之原料成本依然高位，通知15日起價格提漲200元/噸，對市場利好提振有限，而內貿型企業出貨壓力增加相對明顯，價格下調150-200元/噸。預測：從供需來看，預計7月市場仍有下行壓力，但成本支撐下規模企業拉漲意向明確，并計劃7月提漲300元/噸，因此下月白卡紙市場走勢整體波動空間受限。具體來看，山東30萬噸新增產能投放，總供應有增加趨勢。市場需求有底部繼續修復預期，但訂單增量恐有限，市場整體供大于求，而紙廠在盈利明顯收窄的情況下拉漲心態不減。因此在高成本與弱需求反差依然存在的背景下，市場供需博弈較強，將對紙價波動形成制約。8-9月市場隨著季節性需求回歸以及訂單回補，市場走勢存小幅反彈預期，但仍有不確定因素影響，需關注出口及原料紙漿變動情況。 本月牛皮紙市場成交重心整體小幅上移，交投起色不大。受原輔料成本高位影響，紙廠盈利空間收窄，月內個別企業精牛價格提漲100-200元/噸，白牛皮紙及紙袋紙價格提漲200元/噸左右。中小企業報價積極性一般，成交普遍據單商談。京津及長三角地區貨物流通較前期好轉，但市場需求整體偏弱。規模企業維持正常開工，中小企業按單排產，江蘇、山東少數企業檢修。貿易商備貨積極性不高，進口紙貨源有限，出貨價格視單小幅商談。至月末，80g精制牛皮紙含稅現貨現金市場價在6700-6900元/噸，較上月上漲100元/噸左右；中端再生牛皮紙70g含稅現金現貨市場價5600-5650元/噸，較上月持平。預測：預計7月牛皮紙市場上行乏力，亦無下調空間，整體或穩中偏弱運行。短期市場走勢需求主導為主，7月包裝用紙訂單整體較淡，市場成交放量空間不大。原料成本存小幅下移可能，但企業盈利改善不大，紙價調整空間有限。8-9月市場供需逐步改善，紙價或順勢拉漲，波動幅度將視需求情況而定，預計整體調整幅度或在200元/噸內。 2.3 生活用紙市場分析 本月生活用紙市場價格保持先增后降趨勢，市場表現不一。據卓創資訊數據監測顯示，截至6月28日，生活用紙市場均價在7524.01元/噸，較5月整體月均價趨強約281.90元/噸，幅度約在3.89%，較5月份相比漲幅收窄0.85個百分點；較去年同期走高約1500.20元/噸，漲幅約24.90%；其中木漿生活用紙月度均價在7757.46元/噸，較5月份走高3.71%，較5月份相比漲幅收窄2.88個百分點。月初由于漿價漲勢持續，川渝及廣西等地企業報價提漲，當地仍有部分省外訂單跟進，但隨著北方市場低價顯現，川渝及廣西地區漲勢放緩，且高價成交難度增加。中旬開始，北方市場價格繼續偏弱盤整，部分企業因出貨任務及庫存累加影響，讓利出貨，較正常市場價格偏低100-200元/噸，截至月底，紙企讓利出貨顯現猶存，但低價穩定，區間內重心偏弱。廣西及川渝地區穩價觀望，但成交零星，市場清淡。預測：7月份生活用紙市場處于消費淡季，后加工及終端采購剛需為主，交投放量一般；上游漿價震蕩偏弱，給高位原紙價格讓出下行空間，預計7月生活用紙市場局部或微幅下調。8-9月份市場供需博弈盤整，觀望上游漿價走勢，需求回暖預期不理想，不排除部分紙企讓利促單可能。 3 紙漿市場后期展望 卓創資訊分析，7-9月份處于造紙行業淡旺季轉折階段，供需博弈加劇，供需方面均有利多預期，預計漿價維持寬幅震蕩整理態勢，謹慎關注產品金融屬性、原紙放量及貨源流通情況。 卓創資訊分析，生活用紙漲價函落實后，價格趨于平穩，且臨近月底，進口木漿價格偏弱整理，業者觀望情緒濃厚，采購稍有放緩，預計7月份非木漿市場交投或稍有降溫，8月市場或出貨為主，9月處于淡旺季轉折點，若需求跟進，價格或有所反彈
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