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6月25日，上海期貨交易所(下稱“上期所”)發布公告，就膠版印刷紙期貨合約、期權合約和業務細則公開征求意見。市場普遍認為，近年來，紙張價格波動頻繁。膠版印刷紙期貨及期權的推出，精準匹配了我國作為全球最大文化用紙市場的風險管理需求，完善漿紙產業全周期風險管理體系，提升商品期貨市場服務實體經濟質效。 膠版印刷紙是一種主要以漂白木漿為原料制成的，供膠版印刷使用的紙張。目前，市面上絕大多數的膠版印刷紙均為雙面膠版印刷紙(下稱雙膠紙)，行業通常用雙膠紙代指膠版印刷紙。膠版印刷紙具有伸縮性小，油墨吸收性均勻、平滑度好，質地緊密不透明，抗水性強的性質特點。目前，市面上主流的圖書均采用膠版印刷紙進行印刷。 此次征求意見的期貨合約以雙面膠版印刷紙為交割標的，作為文化用紙中最主要的代表，同時具有市場體量大、標準化程度高、價格波動大等特點。 征求意見稿顯示，膠版印刷紙期貨交易單位為20噸/手，報價單位為元(人民幣)/噸;最小變動價位為2元/噸;漲跌停板幅度為上一交易日結算價±4%;合約月份為1-12月;交易時間為上午9:00-11:30.下午1:30-3:00和交易所規定的其他交易時間;最后交易日為合約月份的15日(遇國家法定節假日順延,春節月份等最后交易日交易所可另行調整并通知);交割日期為最后交易日后連續二個工作日;交割品級為定量為65g/m2、70g/m2、75g/m2、80g/m2的雙面膠版印刷紙，質量符合或者優于GB/T 30130-2023《膠版印刷紙》中相關優等品或合格品的指標規定;最低交易保證金為合約價值的5%;交割方式為實物交割;交割單位為20噸;交易代碼為OP。 膠版印刷紙期權合約標的物為膠版印刷紙期貨合約，交易單位為1手膠版印刷紙期貨合約;最小變動價位為1元/噸;報價單位和漲跌停板幅度與標的期貨合約漲跌停板幅度相同。 建發漿紙集團研究院常務副院長翁海東介紹，我國是全球最大的文化紙生產國、消費國，市場規模約在2500萬噸/年-2800萬噸/年。盡管市場規模龐大，但中國在國際紙及紙制品市場的價格影響力尚顯不足。膠版印刷紙期貨及期權的推出，不僅為造紙產業鏈企業提供了有效的風險管理工具，通過套保對沖原材料價格波動和盈利波動風險。同時，也將進一步推動中國造紙和出版產業積極拓展國際市場，吸引境外品牌認證，推動中國標準輸出，鞏固和提升中國在全球紙及紙制品行業的地位。 銀河期貨造紙分析師朱四祥表示，膠版印刷紙期貨的推出將填補國內文化用紙衍生品的空白，形成“紙漿-膠版紙”的風險管理鏈條。數據顯示，我國膠版紙行業年產能超1600萬噸，頭部企業也在陸續新投產“漿紙一體化”工廠，且高端產品占比持續提升，市場亟須精細化風險管理工具。同步上市的膠版印刷紙期權合約，將為市場參與者提供精細化風險管理工具，滿足企業套保、套利和投資等多元需求，為行業應對文化紙產業的供應鏈波動、提升資源配置效率提供有力支撐。 上期所表示，膠版印刷紙期貨及期權品種上市，將助力提升文化用紙產業鏈上下游企業風險管理能力，通過交割品級選擇設置、交割認證品牌準入等合約制度安排，引導生產企業推行環保工藝，以市場化手段推動造紙產業綠色低碳轉型。
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