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陜國投A再次自掏腰包進(jìn)行“剛性兌付”。
近日，該公司的福建泰寧南方林業(yè)信托貸款集合資金信托出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)，并將在2014年6月28日到期，最終陜國投決定以自有資金約2.1億元受讓該信托受益權(quán)。在2013年8月，陜國投還曾經(jīng)對(duì)另一信托項(xiàng)目進(jìn)行兌付，規(guī)模近6億元。
6月17日，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，融資方南方林業(yè)的民間債務(wù)糾紛早在2013年已經(jīng)有所顯現(xiàn)。在2013年下半年以及2014上半年，僅福建泰寧南方林業(yè)發(fā)展公司作為被執(zhí)行人就涉及4宗案件，標(biāo)的金額合計(jì)近3億元。
另外，紅樟(上海)股權(quán)投資基金還曾給南方林業(yè)發(fā)行有限合伙理財(cái)產(chǎn)品，規(guī)模為1億元。6月17日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者致電紅樟股權(quán)基金，欲采訪該產(chǎn)品的具體情況，但對(duì)方以負(fù)責(zé)人不在為由，沒有回應(yīng)。
曾多方高成本舉債
2012年6月29日，陜國投發(fā)起設(shè)立福建泰寧南方林業(yè)信托貸款集合信托，期限2年，資金規(guī)模2億元，年利率15%。這款產(chǎn)品支付給投資者的年化收益率為300萬元以下10.5%、300萬元至1000萬元為11.5%，1000萬元以上則是12%。這意味著支付給渠道費(fèi)用、信托報(bào)酬等合計(jì)在3%至4.5%之間。
資金用途方面，1億元用于南方林業(yè)公司并購三家林業(yè)公司的股權(quán)，分別為：江西泰聯(lián)林業(yè)發(fā)展有限公司、弋陽縣順弋實(shí)業(yè)有限公司、重慶鵬輝林業(yè)投資有限公司;另外的1億元用于補(bǔ)充南方林業(yè)公司的流動(dòng)資金。
風(fēng)控措施共有三項(xiàng)，首先是華陽林業(yè)(三明)開發(fā)公司以位于建寧縣的楓源國有林業(yè)采育場等六個(gè)林場的141,389畝林權(quán)資產(chǎn)提供抵押擔(dān)保，評(píng)估價(jià)值為54651.59萬元;其次江西泰聯(lián)林業(yè)發(fā)展公司以江西省寧都縣境內(nèi)27136.8畝林權(quán)資產(chǎn)提供抵押擔(dān)保，評(píng)估價(jià)值為4273.87萬元。兩項(xiàng)抵押物合計(jì)評(píng)估價(jià)值58925.46萬元，本息抵押率約為39%。再者南方林業(yè)公司董事長兼總經(jīng)理周道芳及其配偶為償還貸款本息提供個(gè)人無限連帶責(zé)任擔(dān)保。
記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在收購的三家公司中，規(guī)模最大的是重慶鵬輝林業(yè)投資公司，注冊(cè)資本5000萬元。江西泰聯(lián)林業(yè)公司、順弋實(shí)業(yè)公司的注冊(cè)資本分別僅為500萬元、200萬元。
事實(shí)上，早在2011年，周道芳就定下目標(biāo)，爭取旗下公司最早2012下半年、最晚2013年上半年在香港上市，擬融資5-8億港幣。而最后陜國投得出結(jié)論，融資方為了實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)等而盲目擴(kuò)張，成為經(jīng)營困難的重要原因之一。
2013年12月20日，南方林業(yè)公司開始出現(xiàn)信托付息困難。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，周道芳涉及的民間借貸糾紛在2013年曾有發(fā)生，涉及一筆本金、利息總額為2600萬元的民間借貸一直無法償還。最終由擔(dān)保人—福建泰寧南方林業(yè)承擔(dān)相應(yīng)的還款義務(wù)。
另外在2013年下半年以及2014上半年，有4宗案件都出現(xiàn)了福建泰寧南方林業(yè)公司作為被執(zhí)行人的影子，涉及標(biāo)的金額近3億元。“多方高成本舉債，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)困難。”陜國投認(rèn)為。
抵押物價(jià)值恐縮水
除信托融資外，2012年4季度，紅樟(上海)股權(quán)投資基金還發(fā)行成立南方林業(yè)集團(tuán)林權(quán)收益權(quán)基金。發(fā)行材料顯示，這款有限合伙產(chǎn)品規(guī)模為1億元，期限2年，預(yù)期年化收益率在10.5%-13%。融資方正是福建泰寧南方林業(yè)公司，用于其收購新公司股權(quán)支付尾款，同時(shí)以兩家子公司10萬畝左右的林權(quán)資源作抵押。記者欲采訪該產(chǎn)品的運(yùn)作情況，但沒有得到回應(yīng)。
目前陜國投已經(jīng)凍結(jié)南方林業(yè)及其關(guān)聯(lián)方共計(jì)2.22億元銀行存款，期限為六個(gè)月;其次查封、凍結(jié)江西泰聯(lián)林業(yè)公司、華陽林業(yè)(三明)公司提供抵押擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)。
不過，陜國投表示，由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜，投資者對(duì)林權(quán)資產(chǎn)的投資意愿有所降低，變現(xiàn)處置預(yù)計(jì)需要一定過程。在上述周道芳涉及的2600萬元民間借貸中，最終南方林業(yè)公司將名下位于泰寧縣的26宗林地，抵償相應(yīng)的民間借款，但是總面積4455.5畝的林地和林木，最終僅作價(jià)600萬元。
倘若以該價(jià)格為標(biāo)準(zhǔn)，記者粗略估算，上述陜國投A手中的兩塊林權(quán)資產(chǎn)，價(jià)格合計(jì)約為2.27億元，僅能勉強(qiáng)覆蓋信托計(jì)劃的本金安全。但是與其在2014年第1季度管理報(bào)告中所提的“抵押物按覆蓋兩年貸款本息計(jì)算的抵押率為44.1%”，相距甚遠(yuǎn)。
在信托業(yè)兌付風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)，陜國投可謂流年不利。2013年8月，該公司曾掏出近6億元，通過受讓信托受益權(quán)的方式為裕豐公司貸款集合資金信托項(xiàng)目“兜底”。
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