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導語：承受恐慌氣氛的國內廢紙產業鏈仍存較強的看跌預期，市場心態脫離恐慌仍需時間，年內國廢黃板紙價格仍或下跌，但長期來看中國出口和消費長期穩中向好局面未變，并不支持廢紙產業鏈各經營環節長期處于困境。 回顧1-5月：國廢黃板紙賣不動，成品紙利潤下滑 2019年1-5月國廢黃板紙價格先揚后抑，主要還是來自終端需求壓力所致。 首先是廢舊黃板紙消費量同比下降。3-5月廢舊黃板紙總消費量同比下降2.10%。從監測市場表現來看，廢舊黃板紙消費量同比下降的主要原因是成品紙需求的減少，次要原因是成品紙和廢紙漿進口量在低基數上的同比大幅增長。成品紙需求減少包括成品紙投機需求的退場和成品紙剛性需求的下降。 其次是紙廠采購興趣一般。在外廢進口快速減量的背景下，無疑成品紙需求減量更加嚴重，從而使得紙廠采購備貨心態長期保持謹慎。據卓創資訊監測數據顯示，2019年3-5月紙廠廢紙庫存水平同比下降20.93%至6.80天。 在以上背景下，成品紙利潤持續下移。2019年3月份以來，國內瓦楞紙毛利率運行區間為7%-12%之間，紙廠生產經營壓力較大。 成品紙需求無支撐？過度恐慌！ 目前市場存在一種錯誤的觀點，即中美貿易爭端導致成品紙需求下降，但通過數據論證，卓創發現目前對于成品紙需求的悲觀表現，其實存在過度恐慌的成分。 
首先，對美出口總額有所下滑，產生恐慌預判。如上圖，據國家商務部數據顯示，2019年1-3月美國自中國進口商品金額1059.7億美元，下降13.9%。在對美出口方面，當前市場的確遇到一些阻力，也使得下游剛性需求略微下滑，另外配合投機需求離場，則產生了較為明顯的成品紙需求下滑表現。 但同時，國內消費逐年穩步增長，也對成品紙需求有較強的底部支撐。2019年1-4月社會消費品零售總額累計增長8.0%，延續了長期以來的增長勢頭。 綜合來看，短期中美貿易關系明顯波動，導致市場業者心態預期偏向悲觀，降低了成品紙在產業閉合循環中的流速，使得廢紙價格降階運行并且年內可能繼續下跌，但同時，中國經濟長期穩中向好局面未變，并不支持廢紙產業鏈各經營環節長期處于困境。 后市展望：外廢價格基礎探底，瓦楞箱板紙整體穩定 紙漿：傳聞稱進口木漿外盤在談價格偏低，打壓現貨市場交投信心，進口木漿現貨價格下跌50-200元/噸。 外廢：由于國內造紙行情低迷，且紙企批文較少，紙企多持觀望心態，詢盤較少，外廢價格也繼續探底。 廢舊黃板紙：近日國廢黃板紙到廠價有所反彈，6月7號，東莞玖龍黃廢上調70元/噸，至此，宣告一輪漲價潮重新打開。景興、理文等大廠跟漲，廢紙市場一度出現“洛陽紙貴”現象，多廠到貨嚴重不足，被迫提價（多廠甚至出現一天上調兩次紙價的情況）。 廢舊書本紙及廢舊報紙：上周國廢書本紙價格市場穩中仍有下行；國廢報紙價格基本延續穩定。 瓦楞紙：5月份以來廢紙、原紙的漲跌行情基本思路就是漲跌小廠先行，大廠觀察3-5天以后再決定是否跟進漲跌，老大在廢紙面前一直沒有跟進維持不漲不跌，“一”字平保持了半個月，上周瓦楞及箱板紙市場大穩小動，中小紙廠瓦楞紙部分低端報價上調50元/噸，箱板紙市場整體報價穩定。 白卡紙及白板紙：上周白板紙市場行情大勢平穩，局部下調，浙江地區部分紙廠價格下調50-100元/噸；白卡紙市場行情延續平穩運行為主，然市場需求并未見明顯增量，交投不溫不火。 前不久的紙價下跌，引起市場大規模恐慌，沒想到不過幾天，紙價又峰回路轉，開始紛紛上漲。市場的變化總是變化莫測，以后或許還會像這次一樣，迎來各種或大或小的危機，但就卓創觀點，大家也不要過于恐慌于需求萎靡不振，中國經濟長期穩中向好局面未變，原紙需求并不長期看弱，因此，后市有望！
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