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導(dǎo)語：2022年上半年白卡紙市場走勢先漲后跌，整體波動幅度較去年同期明顯收窄，原料成本高位及出口良好對市場起到利好支撐。但內(nèi)需表現(xiàn)低于預(yù)期，隨著二季度行業(yè)淡季加深，需求逐漸成為影響市場走勢的關(guān)鍵因素。下半年伴隨著需求回暖，以及在高成本、低利潤背景下市場存承壓拉漲可能，但同時供應(yīng)端放量，市場供需改善有限，預(yù)計(jì)整體市場上行空間不大。 市場走勢符合淡旺季特點(diǎn)，但波動幅度不大。上半年白卡紙市場走勢先漲后跌，以5月作為分界點(diǎn)，1-4月市場上行為主，5-6月陸續(xù)下跌。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年250-400g白卡紙市場均價6246.56元/噸，較去年同期下跌2524.25元/噸，跌幅28.78%。市場高點(diǎn)出現(xiàn)在4月中下旬6460元/噸，低點(diǎn)出現(xiàn)在6月底6200元/噸，高低價差260元/噸，波動幅度4%左右。與去年同期相比，2022年上半年調(diào)整幅度明顯收窄，而2021年上半年高低價波動幅度達(dá)到31%左右。 
影響上半年市場走勢的因素包括以下四個方面： 一是，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)形勢下，疊加不確定因素對市場供應(yīng)鏈的影響，市場需求整體偏弱；二是，多方因素影響下能源價格上漲形成一把雙刃劍，帶動原燃料成本上漲的同時，催生國外紙張供應(yīng)緊張、價格上漲，從而對國內(nèi)出口提升帶來刺激作用；三是，產(chǎn)能釋放加大市場競爭，供大于求的現(xiàn)狀沒有改善；四是，市場景氣度不高，貨物及資金周轉(zhuǎn)放緩，市場整體運(yùn)行承壓，對心態(tài)形成抑制。具體表現(xiàn)如下： 市場需求整體偏弱，旺季回歸不及預(yù)期。一季度市場需求恢復(fù)步伐被不可控因素打亂，尤其是3月中旬開始多地物流運(yùn)輸不暢，部分下游出現(xiàn)停工，理論需求旺季表現(xiàn)不旺。作為重要消費(fèi)市場的長三角地區(qū)，供應(yīng)鏈恢復(fù)緩慢，部分區(qū)域長達(dá)2個多月的物流受阻，不僅造成本區(qū)域訂單流失，且對外圍亦形成輻射影響。上半年市場需求整體表現(xiàn)較弱，1-5月表觀消費(fèi)量329.17萬噸左右，同比減少7.33%左右。市場貨物及資金周轉(zhuǎn)率減緩，下游印刷及包裝廠運(yùn)營壓力增加，并伴隨著市場信心的不足，市場承壓下行。 原料成本高位運(yùn)行，行業(yè)盈利收窄。進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場上半年維持先揚(yáng)后抑態(tài)勢，上半年進(jìn)口木漿現(xiàn)貨均價高于去年同期均價，價格再創(chuàng)新高。以針葉漿為例，據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年進(jìn)口針葉漿均價6914.77元/噸，同比上漲2.28%；5月初高點(diǎn)7478.57元/噸左右，較1月的低點(diǎn)6032.14元/噸上漲23.98%。主要原料木漿價格上漲，帶動上半年白卡紙成本增長至高位，1-6月木漿成本較去年同期上漲16.09%，加之白卡紙價格同比下跌28.78%，1-6月行業(yè)毛利率較去年同期減少32.85個百分點(diǎn)。由于生產(chǎn)成本承壓，上半年規(guī)模企業(yè)連發(fā)漲價函6次左右，但在偏弱需求背景下，紙價并不能順利向下傳導(dǎo)。 市場供應(yīng)增加，出口增加減緩內(nèi)銷壓力。上半年生產(chǎn)企業(yè)除個別產(chǎn)線檢修外，普遍維持正常開工。雖然山東地區(qū)年產(chǎn)30萬噸新增產(chǎn)能并未如期釋放，但廣西地區(qū)兩條年產(chǎn)各90萬噸產(chǎn)線陸續(xù)達(dá)產(chǎn)后，對市場投放量增加。上半年，白卡紙產(chǎn)量較去年同期增加73.58萬噸至523.53萬噸，但出口較去年同期增加83.41萬噸，出口增量大于產(chǎn)量增量約 9.83萬噸。由于出口表現(xiàn)良好，企業(yè)內(nèi)銷壓力得到緩沖，6月末主流企業(yè)庫存低于去年同期。但在二季度需求明顯疲軟的行情下，出口增速回落對市場的利好帶動作用有所減弱。 
后市影響因素分析： 需求方面，隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)的陸續(xù)恢復(fù)以及節(jié)日消費(fèi)增加，市場需求存向好預(yù)期。7月中秋節(jié)等訂單回歸，金九銀十消費(fèi)旺季帶來等因素支撐，下半年市場景氣度將逐步回升。但在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，下半年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤背景下，市場需求恢復(fù)程度或有限。 供應(yīng)方面，短期企業(yè)庫存壓力不大，主流企業(yè)庫存尚可在正常區(qū)間波動，利于企業(yè)繼續(xù)拉漲挺市。但下半年山東地區(qū)30萬噸新增產(chǎn)能釋放，廣東及重慶地區(qū)合計(jì)115萬噸白板紙轉(zhuǎn)產(chǎn)白卡紙，市場供應(yīng)仍有壓力。 成本面，紙漿市場博弈態(tài)勢加劇，預(yù)計(jì)下半年漿價雖有高位回落可能，但三季度調(diào)整空間或不大，四季度波動幅度或加大，整體市場走勢寬幅震蕩整理。因此，下半年白卡紙成本壓力將有減弱趨勢，但實(shí)際有效改善或在四季度。 綜合來看，下半年白卡紙市場需求回升，但也伴隨著產(chǎn)能增加，市場博弈依然較強(qiáng)。成本來看，伴隨著漿價回落，行業(yè)盈利或有所改善。但預(yù)計(jì)在上半年行業(yè)盈利明顯收窄以及下半年需求存回暖預(yù)期的情況下，市場拉漲以修復(fù)盈利的訴求將有所加強(qiáng)。因此，預(yù)計(jì)下半年白卡紙市場走勢或震蕩偏上運(yùn)行，但受到供應(yīng)放量的制約，市場上行空間不大。
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