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紙漿主力切換，高位見頂。 巴西Suzano宣布12月桉木漿報價820美元/噸，較上月下降40美元。隨著主流供應商報價下調，市場對于漿價的下行預期有所增強。由于闊葉在木漿中占比大且更貼近終端需求，闊葉價格下跌成為高位見頂導火索。 供需來看，近月的貨源依然相對偏緊，但運力供求關系緩和，供應瓶頸改善，加上歐美需求轉弱、國內需求接力難續，海外的高漿價難以為繼。 國內外港口庫存開始累庫，現實矛盾略有緩解；智利Arauco的MAPA項目、UPM烏拉圭項目相繼投產計劃，增強了未來供應寬松預期。當前市場交易的邏輯是供應拐點已近，主力切換遠月缺乏現貨端支撐，下行周期逐步開啟，紙企盈利端逐步修復，產業鏈利潤自上而下開始傳導。
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