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進入3月，文化紙需求端旺盛。晨鳴紙業(000488.SZ)、太陽紙業(002078.SZ)、岳陽林紙(600963.SH)等紙企在2022年第一季度的銷售符合預期，盈利好轉。 一位上市紙企高管人士在接受《中國經營報》記者采訪時表示，文化紙利好的主要原因，一方面是由于3月份以來文化紙市場逐漸步入傳統旺季，各地教輔教材招標陸續開始。另一方面是成本方面較2021年同期上漲較為明顯，大型紙企的規模及紙漿一體化優勢逐步顯現。 同時，該人士講道，成本上漲或將進一步加劇市場格局變化。近年來，大型企業快速完成了紙漿一體化布局，受成本影響較小；但對中小企業而言，利潤影響更為明顯，進而可能會被加速淘汰。 供需格局改善 文化紙主要包括銅版紙、雙膠紙、輕涂紙和新聞紙等，是指用于傳播文化知識的書寫、印刷紙張，適用于印刷書刊、教材、雜志、筆記本等領域。 據悉，2022年3月份以來，文化紙市場逐漸步入傳統旺季，目前部分中高端文化紙產品的售價已超過6000/噸。 對此，上述紙企人士告訴記者，每年3月至5月為秋季學生教材備貨時間，文化紙傳統旺季開啟。同時，2021年受到進口文化紙對國內市場沖擊影響，整個文化紙行業處在較長的低迷期，現階段整體市場供需格局有所改善。 記者注意到，2021年一季度，在漿價上漲的催化下，文化紙價格曾從年初的5500/噸上漲至7300/噸。但到了2021年二季度，進口成品紙大量涌入，給國內文化紙市場造成較大沖擊，文化紙價格一度大幅回落。2021年第三季度，在進口低價文化紙和國家“雙減”政策的影響下，國內文化紙價格一路走低。 卓創資訊分析稱，2021年，雙膠紙新增產能101萬噸，銅版紙近年無新增產能。由于年內需求疲軟，上游紙廠庫存一度累加至高位，供應面壓力不斷增加，下半年市場價格弱勢運行，疊加行業宏觀因素的階段性影響，規模紙廠各產線均有不同程度的停機限產情況，紙機轉產現象層出。 同時，2021年文化紙進口量同比有明顯增加，對國內文化紙市場形成一定沖擊，2021年1~10月，雙膠紙、銅版紙累計進口量較2020年同期分別上漲26.49%和30.30%。 然而，2021年第四季度以來，海外需求恢復，進口文化紙總量邊際減少，第四季度雙膠紙與雙銅紙合計進口量環比下降18%，進口端對國內市場的沖擊有所消除。 開源證券分析認為，文化紙春季招標不斷開展，需求端有所恢復，但供給端成本上漲，致使小廠復產復工率不高，小廠受各方面影響產能恢復較慢。目前，大廠盈利情況逐漸好轉，預計仍有上漲空間，行業維持穩健發展，預計未來文化紙價格將保持平穩上漲。 行業集中度提升 上述紙企人士認為，未來一段時間內，紙業市場的高景氣行情，利好具有自制漿優勢的紙漿一體化企業。 據悉，紙漿主要分為木漿、廢紙漿及非木漿(竹漿、草漿等)，而木漿根據木材樹種不同分為闊葉漿和針葉漿等。不同的紙種，所用紙漿品種也不盡相同，雙膠紙、銅版紙、白卡紙、生活用紙和特種紙等主要使用木漿；包裝紙、箱板紙、新聞紙等則主要采用廢紙漿。 然而，我國木漿消費量63%以上依賴進口，海外巨頭掌握定價權，國內企業紙漿一體化產能集中。 生意社木漿分析師認為，目前，國內各大港口紙漿庫存下降明顯，需求端有所好轉。而受外圍市場整體情緒影響，原油價格大幅拉漲，帶動工業品普遍上行，漿價亦受到提振。 事實上，近年來大型紙企的原材料供給和制造能力逐漸與中小紙企拉開差距，小產能出清、大型企業擴產將成為行業未來發展的趨勢之一。 多位業內人士表示，中小企業利潤薄，議價能力差，對原材料波動更加敏感，原料價格波動讓這些企業不敢擴大生產，訂單利潤也越發微薄。 上述紙企人士向記者分析，大型紙企的林漿紙一體化布局及產能規模效應，使其成本優勢明顯。同時，對上游漿廠有較強的議價能力，而大量低價庫存漿儲備還可以避免原料大幅度漲價帶來的影響。但對中小企業而言，當紙漿成本上漲時，成本一旦倒掛，勢必會退出舞臺。不過，國內中小紙企大多數是文化紙產能。所以，整個市場空間還是比較大。 公開數據顯示，2019年，我國銅版紙產能約700萬噸，CR4(排名前四的企業)產能達到83%，其中僅金光集團的產能占比就接近50%，因此銅版紙領域實際上已經處于寡頭壟斷的競爭格局。但是，我國2020年雙膠紙行業產能為1224萬噸，CR4產能占比僅為38.88%，其中晨鳴紙業市占率最高為16.84%，其次是太陽紙業為12.25%。 “現階段，在‘碳達峰、碳中和’政策影響下，造紙行業供給側改革明顯加速，但中小型造紙企業缺乏資金進行技術改造升級，減排成本較高，而有實力的大型企業，通過技術改造升級、產業鏈一體化戰略轉型等策略以應對成本問題。”上述紙企人士表示，目前，國內文化紙已步入成熟期，市場需求增速放緩，隨著中小產能逐步退出，且新增產能也集中在行業龍頭手中，集中度提升是未來行業發展的主要趨勢。 記者注意到，2021年，雙膠紙新增產能101萬噸，銅版紙近年無新增產能。產能投放主要為太陽紙業等大型上市企業。據悉，太陽紙業廣西基地新建項目包括55萬噸/年文化用紙項目、12萬噸/年生活用紙項目和配套的80萬噸/年化學木漿項目、20萬噸/年化機漿項目。其中，55萬噸/年文化用紙項目已于2021年9月26日成功開機投產。 與此同時，在2022年2月25日，亞太森博(山東)漿紙有限公司年產100萬噸高檔文化紙及生活紙項目開工，計劃總投資101億，新建年產50萬噸高檔生活用紙、年產50萬噸高檔文化用紙及配套建設環保、節能項目。 對此，卓創資訊分析稱，2022年，文化紙約有180萬噸新增產能計劃投產，均為雙膠紙產能，同時相關政策影響持續，整體供大于求的市場格局仍將延續。
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